Makroekonomia

Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI w czerwcu wzrosła do 4,1% r/r z 4,0% r/r w maju. W lipcu inflacja powinna powrócić trwale do przedziału odchyleń od celu.

Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI w czerwcu wzrosła do 4,1% r/r z 4,0% r/r w maju. Wynik był wyższy od konsensusu (4,0% r/r), ale zgodny z naszą prognozą. Niższe od oczekiwań były zmiany cen żywności (+0,1% m/m) oraz paliw (‑1,3% m/m). Inflacja bazowa mogła nieco wzrosnąć do 3,4% r/r z 3,3% r/r w maju.

D.Trump ogłosił zerwanie negocjacji handlowych z Kanadą oraz zapowiedział, że nie wyznaczy nikogo, kto nie obniżyłby stóp procentowych. W tym tygodniu najważniejszą globalnie publikacją będzie raport z amerykańskiego rynku pracy za czerwiec (czw.). W kraju wydarzeniem tygodnia będzie decyzja RPP (śr.). Poprzedzą ją publikacje wstępnego szacunku inflacji CPI za czerwiec (dziś) oraz wskaźnika PMI w przetwórstwie (jutro).

We present a summary of updated quarterly forecasts with a slight downward revision to 2025 growth outlook, and for the first time we present our expectations for 2026.

PKB USA w 1q25 spadł o 0,5% q/q saar, wobec wcześniejszego odczytu na poziomie -0,2% q/q saar. Struktura PKB doskonale odzwierciedla chaos związany z cłami – słabnie konsumpcja, rosną import i zapasy. Zamówienia na dobra trwałe w USA w maju gwałtownie wzrosły, o 16,4% m/m, głownie za sprawą najpewniej rekordowych zamówień Kataru na Boeingi. Wypowiedzi przedstawicieli Fed wciąż sygnalizują ostrożność w kwestii obniżek stóp. D.Trump rozważa wcześniejsze (latem lub jesienią) ogłoszenie kandydata na nowego prezesa Fed, przed końcem kadencji J.Powella.