Nieruchomości

W 2025 odnotowano bardzo niskie wyniki nowej podaży oraz po raz pierwszy spadek w poziomie zasobów. W 2026 przewidujemy dalsze spadki zasobów, a biorąc pod uwagę długofalowe plany deweloperów oraz skalę wyłączeń nie wykluczone jest, że zasoby biurowe osiągnęły historyczne maksimum na koniec 2q25.

Sytuacja na polskim rynku inwestycyjnym w drugiej połowie 2025 ponownie wykazuje tendencje nieznacznego pogorszenia się koniunktury. Sentyment na szerokim rynku światowym nadal się poprawiał pod koniec 2025, lecz poprawa w Europie była dosyć nieznaczna.

Ceny transakcyjne mieszkań w 4q25 w ujęciu rocznym nie zmieniły się istotnie, obserwowane lokalnie spadki i wzrosty były niewielkie. Wysokiej ofercie mieszkań towarzyszył rosnący popyt mieszkaniowy pobudzony obniżkami stóp procentowych NBP w 2025 i większą zdolnością kredytową gospodarstw domowych. Popyt konsumpcyjny (mieszkanie na własne potrzeby) powrócił do umiarkowanego poziomu z okresu sprzed ostatniego boomu. Popyt inwestycyjny pozostaje słaby - obniżona rentowność naj-mu i duża niepewność regulacyjna wstrzymują inwestorów.

Rynek powierzchni handlowych w 1-3q25 wskazuje na poprawę pod względem spadających pustostanów oraz poprawiającej się absorpcji na ośmiu monitorowanych rynkach. Proces zamykania centrów handlowych spowolnił począwszy od 2024, niemniej długoterminowa przyszłość marginalnych obiektów handlowych nadal stoi pod znakiem zapytania.

W Polsce zakupy mieszkań w celach inwestycyjnych (z zamiarem odsprzedaży lub na wynajem) cechuje duży udział gotówki. „Klasa średnia” kupująca mieszkania na własne potrzeby w dużej mierze uzależniona jest od zdolności kredytowej i poziomu stóp procentowych. Pomimo dużego udziału gotówki w zakupach inwestycyjnych warto zaznaczyć, że to właśnie popyt inwestycyjny jest szczególnie wrażliwy na koszt kapitału. Wzrost stóp procentowych prowadzi bowiem do spadku relatywnej atrakcyjności najmu, podczas gdy relacja czynszów do cen mieszkań w krótkim okresie pozostaje stabilna.