Makroekonomia

W maju deficyt rachunku obrotów bieżących pogłębił się do -1,74 mld EUR ze zrewidowanych w dół -596 mln EUR w kwietniu, silniej od oczekiwań. W ujęciu 12- miesięcznym deficyt wynosi już 1% PKB, a jego wzrost się najpewniej jeszcze nie zakończył, chociaż obecnie nie oczekujemy przekroczenia 1,5% PKB. Główny winowajca to coraz głębszy deficyt towarowy, po maju równy 1,6% PKB.

Pomimo solidnego wzrostu PKB popyt na pracę w Polsce pozostaje niski, przekładając się na redukcję zatrudnienia. W tych warunkach kluczowym składnikiem wzrostu gospodarczego jest rosnąca wydajność. Polska charakteryzuje się wysoką dynamiką produktywności, choć jej poziom jest nadal niski na tle UE. Polskie społeczeństwo starzeje się, więc w długim okresie wzrost gospodarczy będzie zależeć od mobilizacji niewykorzystanych zasobów pracy oraz poprawy wydajności gospodarki, która będzie zależeć od usprawnień technologicznych.

D.Trump poinformował, że import z UE i Meksyku od 1 sierpnia zostanie objęty cłem 30%, uzasadniając to głębokim deficytem handlowym USA w relacji do tych dwóch obszarów. Według doniesień medialnych Komisja Europejska proponuje wprowadzenie nowego podatku z obrotami co najmniej 50 mln EUR. W tym tygodniu w centrum uwagi będą kolejne doniesienia dotyczące ceł oraz prezentacja projektu budżetu UE na lata 2028-34 (śr.). Kumulacja najważniejszych publikacji nastąpi we wtorek, kiedy poznamy inflację w USA za czerwiec, PKB Chin za 2q25 oraz finalny wskaźnik czerwcowej inflacji w Polsce.

According to the OECD sustaining economic growth globally, including in the CEE region, and preserving social cohesion will hinge on mobilising underutilised segments of labour force - particularly women, older workers, and migrants.

D.Trump w liście do premiera Kanady M.Carney’a poinformował o nałożeniu od 1 sierpnia 35% stawki celnej na import z Kanady. Równocześnie D.Trump stwierdził w wywiadzie z NBC, że planuje nałożenie powszechnych ceł w wysokości 15-20% wobec większości partnerów handlowych. Wskazał też, że UE ma otrzymać list w sprawie nowych stawek celnych jeszcze dzisiaj.