Podaż pieniądza M3 w lutym wzrosła o 9,1% r/r po wzroście o 9,4% r/r w styczniu. Tym razem, po czterech miesiącach zaskoczeń w górę, był to wynik zgodny z oczekiwaniami (PKOe.: 9,1% r/r, kons.: 9,2% r/r). Hamowały dynamiki agregatów M2 i M3 przy stabilizacji dynamik węższych miar pieniądza (gotówki i depozytów na żądanie). Po stronie czynników kreacji utrzymuje się wiodące znaczenie aktywów zagranicznych netto, a w dalszej kolejności kredytów.
WięcejW 4q24 przychody firm niefinansowych nadal spadały, a ich sytuacja finansowa pozostała zróżnicowana – mimo pewnych oznak stabilizacji, takich jak wolniejsze tempo spadku zysków i poprawa rentowności w niektórych branżach. Inwestycje firm wciąż malały, choć wolniej, co w połączeniu z prognozowanym wzrostem PKB i napływem środków unijnych daje nadzieję na poprawę koniunktury w 2025.
WięcejSprzedaż detaliczna w lutym rozczarowała, obniżając się o 0,5% r/r, wbrew powszechnym oczekiwaniom na wzrost. Sprzedaż wyraźnie spowolniła względem stycznia, gdy wzrosła o 4,9% r/r (dane zrewidowane z 4,8% r/r), co jednak nie koresponduje z kształtowaniem się realnego wzrostu płac. Naszym zdaniem dane nie wykluczają solidnej konsumpcji w 1q25, choć wpisują się w oczekiwane przez nas spowolnienie jej wzrostu.
WięcejW tym tygodniu w centrum uwagi rynków znajdzie się publikacja lutowego deflatora PCE z USA. Dziś warto zwrócić uwagę na marcowe indeksy PMI z głównych gospodarek, które mogą pokazać kontynuację poprawy koniunktury w Europie i jej pogorszenie w USA. W kraju poznamy sprzedaż detaliczną i podaż pieniądza M3 za luty.
WięcejSet of monthly data from Poland for February align with our long-standing view that developments on the labour market should support disinflation this year, justifying rate cuts. Monetary policy will be in the spotlight next week. CNB will decide on interest rates on Wednesday, and we expect no change in the Czech monetary policy parameters. While a cut in Czechia cannot be entirely ruled out, any change in rates seems out of the question in Hungary.
Więcej