Makroekonomia

Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie, a decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Stopa referencyjna NBP już 16. miesiąc z rzędu wynosi 5,75%. Wydarzeniem dnia będzie konferencja Prezesa NBP zaplanowana na godzinę 15.00, która może dostarczyć więcej wskazówek co do dalszych działań RPP, zwłaszcza, że zmiany nastawienia RPP są ostatnio ogłaszane w wystąpieniach Prezesa A.Glapińskiego, a nie w komunikatach po posiedzeniach RPP. Wymowa komunikatu po wczorajszym posiedzeniu wskazuje wg nas na ryzyko utrzymania zaostrzonej miesiąc temu retoryki.

Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie – stopa referencyjna NBP już 16. miesiąc z rzędu wynosi 5,75%. Zmiany w wymowie komunikatu wskazują na większe zagrożenie inflacyjne płynące z zagranicy i możliwego osłabienia złotego. Naszym zdaniem moment rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych jest coraz bliżej.

Amerykańscy inwestorzy odetchnęli z ulgą, gdy okazało się, że tempo wzrostu inflacji bazowej spowolniło, pomimo wzrostu inflacji CPI. Impet inflacji bazowej spadł w grudniu do 0,2% m/m, wobec 0,3% m/m notowanych w poprzednich czterech miesiącach. Krajowa inflacja CPI wyniosła w grudniu 4,7% r/r, utrzymując poziom z listopada, przy czym ostateczne dane okazały się o 0,1pp niższe od szacunku flash.Dziś najważniejsze globalnie wydarzenia to dane z USA o sprzedaży detalicznej i wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych. W kraju czekamy na decyzję RPP i dane o inflacji bazowej.

Inflacja w CPI w grudniu ustabilizowała się na poziomie 4,7% r/r, a ostateczne dane były 0,1pp niższe niż szacunek flash. Poziom cen w grudniu był taki sam jak w listopadzie. Rewizja względem wstępnego szacunku dotyczyła kategorii bazowych – szacujemy, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii obniżyła się w grudniu do 3,9%-4,0% r/r z 4,3% r/r w listopadzie

Inflacja PPI w USA w grudniu wzrosła do 3,3% r/r z 3,0% r/r miesiąc wcześniej i była niższa od oczekiwań. W centrum uwagi rynków znajdą się dziś kolejne dane inflacyjne za grudzień – CPI z USA oraz finalny szacunek krajowej inflacji. Warto też zwrócić uwagę na niemiecki PKB w 2024. Miniony rok prawdopodobnie przyniósł niemieckiej gospodarce kolejny spadek aktywności.