Makroekonomia

Poland’s economy remains resilient despite moderating growth. Our GDP nowcast points to 3.3% y/y growth in 3q26, down from 4.1% in 2q26. Following upward revisions to historical data, we now forecast GDP growth of 3.6% in 2026.

W Dzienniku skupiamy się na zapowiedzi Prezydenta USA dot. możliwego wznowienia ataków na Iran, zaś w kraju na danych o sprzedaży detalicznej, podaży pieniądza M3, koniunkturze gospodarczej oraz ustawach przyjętych przez Sejm. Dziś w centrum uwagi znajdą się wstępne dane o PMI w październiku, zaś lokalnie Biuletyn Statystyczny GUS wraz ze stopą bezrobocia rejestrowanego we wrześniu.

Dynamika podaży pieniądza M3 we wrześniu przyspieszyła do 12,5% r/r z 11,3% r/r w sierpniu, przekraczając oczekiwania o 1pp. Należności sektora bankowego (skor. o FX) wzrosły o 7,2% r/r, o 1pp szybciej niż w sierpniu i najszybciej od początku 2012. Zobowiązania sektora bankowego (skor. o FX) nieoczekiwanie przyspieszyły do 14,3% r/r z 13,7% r/r w sierpniu.

Sprzedaż detaliczna we wrześniu wzrosła w ujęciu realnym o 3,3% r/r wobec 3,8% r/r w sierpniu i była niższa od oczekiwań. Główną przyczyną spowolnienia dynamiki ogółem była sprzedaż paliw, która obniżyła się w ujęciu realnym o 9,8% r/r, po wzroście o 1,1% r/r w sierpniu, najpewniej odzwierciedlając reakcję popytu na silny wzrost cen.

Dostępne dane wskazują, że w 1h26 deficyt fiskalny w Polsce malał, zwiększając szanse na wynik niższy od zakładanych przez MF 7,1% PKB. Nastroje konsumentów w październiku pogorszyły się, ale pakiet CPN obniżył oczekiwania inflacyjne. Dziś w centrum uwagi będą krajowe dane o sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza M3.