Makroekonomia

Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI w lipcu obniżyła się do 3,1% r/r z 4,1% r/r w czerwcu i przebiła nasze oraz rynkowe oczekiwania. Głównym źródłem zaskoczenia był wyższy niż wskazywały notowania rynkowe wzrost cen paliw. Szacujemy, że inflacja bazowa mogła ukształtować się w okolicy 3,3% r/r.

Rezerwa Federalna utrzymała przedział dla stopy fed funds na poziomach 4,25-4,50%. PKB w USA w 2q25 wzrósł o 3% q/q saar, silniej niż oczekiwano. Wzrost PKB w strefie euro w 2q25 również zaskoczył pozywanie i wyniósł 1,4% r/r. Dziś w centrum uwagi znajdą się dane inflacyjne – wstępne szacunki CPI za lipiec z Polski i Niemiec i amerykański deflator PCE za czerwiec.

MFW pozostawił bez zmian prognozę wzrostu PKB Polski: 3,2% w 2025 i 3,1% w 2026. Jednocześnie zrewidowano w górę prognozy dla gospodarki globalnej, dzięki złagodzenia skali napięć handlowych. Zakończyła się trzecia runda negocjacji handlowych między USA a Chinami, która nie przyniosła porozumienia. Dziś poznamy PKB za 2q25 ze strefy euro i USA, lecz wydarzeniem dnia będzie wieczorna decyzja Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.

W Dzienniku, w obliczu braku kluczowych publikacji makro, skupiamy się na kwestii porozumienia handlowego USA-UE analizując wypowiedzi decydentów oraz wpływ ceł na europejskie gospodarki. Dziś w centrum uwagi znajdzie się raport JOLTS z USA, a także dane o bilansie handlowym i indeks zaufania konsumentów Conference Board.

USA i UE osiągnęły porozumienie handlowe na bazie którego większość europejskiego eksportu do USA będzie objęta cłem 15%. Indeks Ifo przynosi kolejne sygnały poprawy koniunktury w Niemczech. Z EBC napływają głosy studzące oczekiwania na obniżkę stóp procentowych we wrześniu. W tym tygodniu główne wydarzenia to posiedzenie Fed, wstępne dane o krajowej inflacji w lipcu i jej prawdopodobny powrót do celu, oraz obraz krajowego przetwórstwa wg indeksu PMI.