Makroekonomia

W Dzienniku opisujemy m.in. kolejne doniesienia dotyczące wojny w Zatoce Perskiej, wypowiedzi bankierów centralnych z Polski oraz strefy euro, a także pogorszenie niemieckiego indeksu klimatu biznesowego Ifo i dane NBP o cenach nieruchomości mieszkaniowych. Dziś, wobec braku istotnych danych makro, globalna uwaga pozostanie skupiona na czynnikach geopolitycznych. W Europie ważne będzie również posiedzenie Norges Banku.

Przemysłowe PMI w marcu wzrosły, jednak wydłużenie czasu dostaw, które w sposób sztuczny podbija PMI, maskowało pogorszenie nastrojów w sektorze. Dziś w kalendarium jest niemiecki indeks Ifo. Globalna uwaga pozostanie jednak zwrócona na Zatokę Perską w wyczekiwaniu możliwej deeskalacji wojny w Iranie.

Pojawiają się pierwsze sygnały możliwej deeskalacji wojny z Iranem. D.Trump poinformował o konstruktywnych rozmowach jego administracji z Iranem, choć Teheran temu zaprzecza. Jednocześnie USA i Izrael kontynuują ataki rakietowe, co podtrzymuje dysonans na rynkach. Z danych krajowych: w 4q25 wzrosły inwestycje dużych firm, które poprawiły też wyniki finansowe. Sprzedaż detaliczna w lutym zwiększyła się o 5,0% r/r. Dziś w centrum uwagi pozostaną wydarzenia na Bliskim Wschodzie oraz wstępne PMI za marzec z głównych gospodarek.

Podaż pieniądza M3 w lutym wzrosła o 10,6% r/r, istotnie silniej od oczekiwań i wyniku ze stycznia (w obu przypadkach 10,0% r/r). Tegoroczne dane są bardzo wahliwe, a ich porównywalność z ubiegłorocznymi jest zaburzona przez zmiany metodyczne. Dynamika kredytów konsumpcyjnych pobiła kolejny rekord – wyniosła 8,6% r/r, najwyżej od 2019. Ożywienie kontynuowane było też na rynku mieszkaniowym. Kredyt dla przedsiębiorstw wzrósł o 9,7% r/r.

Sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła w ujęciu realnym o 5,0% r/r, co oznacza przyspieszenie względem 4,4% odnotowanych w styczniu. Jego skala była jednak mniejsza od oczekiwań (PKO: 6,1%; kons: 5,9%). W ujęciu nominalnym sprzedaż zwiększyła się o 4,3% r/r, a deflator sprzedaży detalicznej był ujemny już czwarty miesiąc z rzędu.