The geopolitical shock is unsettling the domestic economy’s “Goldilocks” backdrop, but for now it is not enough to knock it off course.
WięcejPo wystąpieniu D.Trumpa więcej jest pytań niż odpowiedzi o dalszy przebieg wojny na Bliskim Wschodzie, co zwiększa niepewność na rynkach. PMI sugerują, że firmy w Europie i USA przygotowują się na długotrwały konflikt, przyspieszając produkcję w obawie przed droższymi surowcami. W kraju poznaliśmy deficyt fiskalny za 2025 - jeden z najwyższych w historii w relacji do PKB. Dzisiejsze kalendarium jest praktycznie puste.
WięcejPMI dla przetwórstwa w marcu wyniósł 48,7 pkt., co oznacza poprawę względem lutego. Jednocześnie indeks pozostaje poniżej poziomu 50 pkt., sygnalizując ograniczanie aktywności gospodarczej 11. miesiąc z rzędu. W danych widać też jednak „prawdziwe” pozytywy. Produkcja przemysłowa wzrosła w marcu po raz pierwszy od kwietnia 2025.
WięcejOpisujemy niższą od obaw inflację CPI w Polsce (za co odpowiadał wolniejszy od prognoz wzrost cen paliw) oraz wzrost długu publicznego do 60% PKB (spokojnie, to nie ta definicja z Konstytucji). Poznaliśmy też dane inflacyjne ze strefy euro, gdzie wzrost cen również okazał się być niższy od prognoz. Sugestie D.Trumpa o możliwości zakończenia wojny wzbudziły optymizm na rynkach.
WięcejInflacja CPI w marcu wzrosła do 3,0% r/r z 2,1% r/r w lutym, zdecydowanie słabiej niż wskazywał konsensus (3,3% r/r) i nasza prognoza (3,5% r/r). Głównym źródłem pozytywnego zaskoczenia był niższy od zakładanego wzrost cen paliw (15,4% m/m zamiast 20%+ m/m). Poza tym poniżej naszych założeń uplasowały się ceny żywności, które nie zmieniły się m/m. Inflacja bazowa w marcu nie zmieniła się istotnie (szacujemy 2,5%-2,6% r/r). Na razie szok paliwowy nie rozlewa się więc na pozostałe segmenty koszyka inflacyjnego.
Więcej