Makroekonomia

Negocjacje USA-Iran trwają, ale początek tygodnia przyniósł informacje o odrzuceniu przez D.Trumpa irańskich propozycji. Dane z amerykańskiego rynku pracy wskazują na jego stabilność. S&P utrzymał zarówno rating jak i perspektywę dla polskiego zadłużenia. W tym tygodniu w centrum uwagi ponownie będzie Bliski Wschód, ale też spotkanie D.Trumpa z Xi Jinpingiem i szereg danych makro - inflacja z USA i PKB za 1q26 w Polsce.

Governors of both the CNB and NBP struck a hawkish tone at their press conferences, signaling that the next move could be a rate hike. This is still not our base-case scenario.

W Dzienniku skupiamy się na decyzjach banków centralnych w Czechach, Szwecji i Norwegii, a także jastrzębiej konferencji po posiedzeniu RPP. Dziś w centrum uwagi znajdą się dane z amerykańskiego rynku pracy, zaś regionalnie węgierska inflacja CPI, niemiecka produkcja przemysłowa oraz decyzja S&P w sprawie ratingu Polski.

Na rynkach wzrosły nadzieje na szybkie zakończenie wojny na Bliskim Wschodzie, co wspierało giełdy i obniżało ceny ropy. Raport ADP potwierdził odporność amerykańskiego rynku pracy. W Polsce RPP utrzymała stopy bez zmian, a więcej szczegółów może przynieść dzisiejsza konferencja Prezesa NBP. Dziś, obok rozmów USA–Iran, ważne będą też posiedzenia Riksbanku, Norges Banku i CNB.

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w maju utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna NBP wynosi obecnie 3,75%. Podtrzymujemy, że Rada w kolejnych miesiącach pozostanie w trybie wait-and-see i wstrzyma się ze zmianami parametrów polityki pieniężnej co najmniej do czasu trwałego zakończenia wojny w Iranie. Uważamy, że wyceniane obecnie przez rynek podwyżki stóp w obecnej sytuacji nie będą potrzebne, a do końca roku stopa referencyjna NBP pozostanie na niezmienionym poziomie. W najbliższych miesiącach kluczowa może okazać się lipcowa projekcja NBP, która uwzględni wpływ wojny. Więcej szczegółów co do bieżącego spojrzenia RPP na sytuację w gospodarce i procesy inflacyjne dostarczy jutrzejsza konferencja Prezesa NBP o 15:00.