Makroekonomia

Inflacja CPI w maju silnie zaskoczyła i spadła do 3,1% r/r z 3,2% r/r, wobec oczekiwanego wzrostu do 3,7% r/r. To kolejny miesiąc ze znaczną niespodzianką inflacyjną. Głównym źródłem pozytywnej niespodzianki w maju był silny spadek cen żywności, ale w dół zaskoczyły też ceny paliw oraz inflacja bazowa (szacujemy ją na 3,0-3,1% r/r). Poziom cen ogółem obniżył się o 0,3% m/m.

W Dzienniku opisujemy m.in. postęp w negocjacjach dotyczących zakończenia wojny USA-Iran, a także amerykańskie dane o wzroście PKB i deflatorze PCE oraz minutes z kwietniowego posiedzenia EBC. Dziś skupimy się na wstępnych danych o inflacji CPI za maj w Polsce.

Po wcześniejszych nadziejach na deeskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie, kolejne ataki USA na irańskie instalacje wojskowe, uzasadniane jako działania defensywne, ponownie podbiły napięcia geopolityczne. Rynek zareagował wzrostem cen ropy naftowej. Z kolei dane o budżetach gospodarstw domowych potwierdziły poprawę ich sytuacji finansowej w 2025. Dziś w centrum uwagi dane o kondycji amerykańskich konsumentów za kwiecień, w tym na publikacji deflatora PCE.

Dane z Polski i USA pokazały lekki spadek oczekiwań inflacyjnych, co sugeruje utrzymującą się wiarę w przejściowy charakter zaburzeń na rynkach ropy naftowej. Dziś w obliczu pustego kalendarium makro uwaga rynków będzie skupiona na negocjacjach pokojowych pomiędzy USA i Iranem.

Sprzedaż detaliczna w kwietniu osłabła względem bardzo mocnego marca, ale wsparciem pozostała rosnąca sprzedaż paliw. Jednocześnie rozkręcała się akcja kredytowa i poprawiały wyniki finansowe dużych firm. Dziś w centrum uwagi będą napływające informacje z Bliskiego Wschodu, a w kalendarzu ekonomicznym prym będą wieść dane o koniunkturze konsumenckiej w USA, decyzja Narodowego Banku Węgier, a w kraju publikacja Biuletynu Statystycznego.