Makroekonomia

Roczna dynamika przychodów firm niefinansowych (49+ pracowników) w 3q25 pozostała dodatnia i wyniosła 3,3%, wobec 5,1% w 2q25. Marże większości sekcji PKD, wyrażone wskaźnikiem rentowności obrotu netto, uległy poprawie w ujęciu rocznym. Inwestycje przedsiębiorstw 49+ w 3q25 wzrosły o 3,3% r/r wobec 1,2% r/r w 2q25, co potwierdza realizujące się ożywienie gospodarcze.

Chociaż zagraniczny kapitał pozwolił zbudować w Polsce dobrobyt, obecnie potrzebujemy wzmocnienia krajowych przedsiębiorstw prywatnych.

Dane październikowe o krajowej produkcji zaskoczyły pozytywnie - produkcja sprzedana w przemyśle wzrosła o 3,2% r/r, a budowlano-montażowa o 4,1% r/r. Na rynku pracy widać lekkie ochłodzenie - wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 6,6% r/r, wolnej niż oczekiwano, a zatrudnienie nadal malało w tempie 0,8% r/r. MFW we wnioskach w misji w Polsce wskazuje, że gospodarka pozostaje w fazie silnego wzrostu, ale stan finansów publicznych staje się kluczowym źródłem ryzyka. Dziś w centrum dane z USA, a z kraju poznamy dane o sprzedaży detalicznej i M3 za październik.

Produkcja przemysłowa w październiku wzrosła o 3,2% r/r, a produkcja budowlano-montażowa wzrosłą o 4,1% r/r, oba wyniki okazały się być lepsze niż oczekiwano. Tak dobre dane– osiągnięte mimo braku wsparcia kalendarzowego - potwierdzają kontynuację scenariusza ożywienia produkcji, które powinno dodatkowo przyspieszyć w 2026.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w październiku wyniosło 8865,12 PLN i wzrosło o 6,6% r/r (vs 7,5% r/r we wrześniu), nieco wolniej od naszych oczekiwań (kons. i PKOe: 7,2% r/r). Dynamika nominalnych wynagrodzeń była najniższa od lutego 2021. Płace w ujęciu realnym nadal rosły, jednak w wolniejszym tempie równym 3,7% r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w październiku wyniosło 6,405 mln etatów i spadło o 0,8% r/r, zgodnie z powszechnie formułowanymi oczekiwaniami (PKOe i kons.: −0,8% r/r).