Makroekonomia

W Dzienniku głównym wątkiem pozostaje wojna Izraela i USA w Iranie oraz jej rynkowe i makroekonomiczne konsekwencje. Wczoraj poznaliśmy dane o produkcji przemysłowej w Niemczech oraz indeksie Sentix w strefie euro, zaś dziś najwięcej uwagą mogą skupić dane regionalne - inflacja za luty z Węgier i Czech.

Konflikt na Bliskim Wschodzie nie słabnie, na co coraz bardziej nerwowo reagują rynku surowcowe. Ceny ropy przebiły 100 USD/bbl, co niesie obawy o globalny wzrost gospodarczy i inflację. W takim otoczeniu słabsze dane z rynku pracy w USA nie zmieniają oceny, że Fed w marcu utrzyma stopy procentowe bez zmian. NBP przedstawił "złotowłosą" projekcję, jednak wydarzenia geopolityczne zwiększają ryzyko, że krajowa gospodarka także zostanie wytrącona ze stanu równowagi. Członkowie RPP wskazują na konieczność ostrożności w kolejnych decyzjach o stopach procentowych.

Poland's MPC cut interest rates by 25bps. One of the arguments for the cut was the new projection, in which inflation was clearly revised downward. Prolonged geopolitical uncertainty may delay the next rate cut, as suggested by comments from NBP's governor. The outbreak of war between the US/Israel and Iran and the potential permanent closure of the Strait of Hormuz increase stagflationary risks in CEE economies.

Wojna w Iranie nie ustaje i obejmuje coraz szerszy obszar. D.Trump zapowiedział dążenie do całkowitej zmiany obecnej struktury władzy w Teheranie i wyłonienia nowego przywódcy. W tle utrzymuje się chaos wokół ceł – dotyczący zarówno ewentualnych zwrotów wcześniejszych opłat, jak i legalności obecnych. W Polsce Prezes NBP A.Glapiński wskazał, że przyszła ścieżka stóp będzie zależeć od rozwoju konfliktu na Bliskim Wschodzie. Pojawiają się też kolejne informacje dotyczące programu „SAFE 0%”.

W Polsce w centrum uwagi był wczoraj NBP, który mimo rynkowych zawirowań związanych z wojną w Iranie obniżył stopy procentowe oraz zaproponował program „krajowego SAFE 0%”. Globalnie dominowały kolejne doniesienia wojenne, istotne dla produkcji i transportu węglowodorów. Wśród publikacji makro poznaliśmy raport ADP oraz finalne wskaźniki koniunktury za luty (w tym PMI). Dzisiejszy kalendarz jest ubogi, a w kraju najważniejszym wydarzeniem będzie konferencja prezesa NBP, która może przynieść więcej informacji o nowej projekcji banku centralnego i programie „SAFE 0%”.