Makroekonomia

Produkcja przemysłowa w lutym spadła o 2,0% po spadku o 0,9% r/r w styczniu, a dane były gorsze od oczekiwań (kons.: -1,0% r/r, PKOe: -0,5% r/r). W lutym przemysłowi nie sprzyjał kalendarz (-1 dzień roboczy r/r), co częściowo tłumaczy słabe wyniki. Poziom odsezonowanej produkcji nie zmienił się istotnie (spadek o 0,2% m/m i wzrost o 0,1% r/r), co wskazuje, że przemysł pozostaje w letargu. Produkcja budowlana też rozczarowała – w lutym była w stagnacji (0,0% r/r) po wzroście o 4,3% r/r w styczniu i oczekiwaniach poprawy (kons.: 2,3% r/r, PKOe: 2,8% r/r).

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w lutym wyniosło 8613,14 PLN, co oznacza nominalny wzrost o 7,9% r/r, znacznie poniżej oczekiwań (PKOe i kons: 8,7% r/r). W ujęciu realnym płace wzrosły jedynie o 2,9% r/r, podczas gdy przed rokiem realna dynamika wynosiła ok 10% r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wyniosło 6451,5 tys. etatów co przekłada się na zgodny z oczekiwaniami spadek o 0,9% r/r (kons: −0,9% r/r; PKOe: −0,8% r/r) i niemal brak zmiany w ujęciu miesięcznym.

W Dzienniku piszemy przede wszystkim o decyzji Rezerwy Federalnej, która utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie oraz opublikowanych jednocześnie prognozach członków FOMC. Opisujemy również kondycję polskiej koniunktury konsumenckiej w marcu, dezinflację w strefie euro i przytaczamy wypowiedzi członków RPP. Dziś w kraju najważniejsze będą dane z rynku pracy oraz o produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej, zaś zagranicą decyzje banków centralnych - Riskbanku, BoE oraz SNB.

Niemiecki parlament zatwierdził kluczowy pakiet wydatków, otwierając drogę do zwiększenia inwestycji w obronność i infrastrukturę. Prezydenci D.Trump i W.Putin zgodzili się na rozpoczęcie negocjacji odnośnie do pokoju na Ukrainie. Z kolei indeks ZEW dla Niemiec wzrósł do najwyższego poziomu od dwóch lat. Dziś w centrum uwagi będzie wieczorne posiedzenie Fed.

Inflacja bazowa w Polsce obniżyła się do 3,7% r/r w styczniu oraz 3,6% r/r w lutym, wobec 4,0% r/r w grudniu 2024. Deficyt budżetu państwa po lutym wyniósł 36,3 mld PLN, a deficyt rachunku obrotów bieżących w styczniu zmniejszył się do 168 mln EUR. Dziś globalnie ważne będą amerykańskie dane o produkcji przemysłowej. W Europie istotne będzie posiedzenie niemieckiego Bundestagu, w którym głosowany ma być pakiet fiskalny oraz reforma konstytucji.