Makroekonomia

Sprzedaż detaliczna w lipcu wzrosła o 4,4% r/r, tyle samo co w czerwcu. Wynik był słabszy od oczekiwań (PKOe: 5,6% r/r, kons. 5,2% r/r). Wzrost sprzedaży napędzany jest nadal dynamicznymi podwyżkami płac przy jednoczesnej odbudowie oszczędności. Konsumenci w większym stopniu przerzucają swoje wydatki z towarów (ujętych w statystyce) na usługi (słabo uwzględnione przez statystykę publiczną).

Z minutes po lipcowym posiedzeniu Fed wynika, że większość członków Fed uważała, że wskazana byłaby obniżka stóp na najbliższym posiedzeniu we wrześniu. Krajowa produkcja przemysłowa w lipcu wzrosła o 4,9% r/r, po stagnacji w czerwcu. Skala deflacji PPI była nieco mniejsza od oczekiwań i wyniosła 4,8% r/r. Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzrosło o 10,6% r/r. Zatrudnienie wzrosło po raz pierwszy od stycznia, lecz utrzymało się na poziomie o 0,4% niższym niż przed rokiem.

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wyniosło 8278,63 PLN brutto, co oznacza nominalny wzrost o 10,6% r/r, blisko naszych oczekiwań (PKOe: 10,7% r/r, kons: 11,0% r/r) i nieznaczne spowolnienie względem czerwca (11,0% r/r). Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzrosło po raz pierwszy od stycznia (+4 tys. etatów m/m) i utrzymało się na poziomie o 0,4% niższym niż przed rokiem.

Produkcja przemysłowa w lipcu nie zaspokoiła oczekiwań ekonomistów i zaskoczyła negatywnie (kons. 7,3% r/r, PKOe: 10,7% r/r), rosnąc o 4,9% r/r, po stagnacji w czerwcu. Lipiec był drugim kolejnym miesiącem ze wzrostem (sa) produkcji, co wpisuje się w oczekiwane ożywienie w przemyśle w 2h24.

Prezes NBP stwierdził, że nie można wykluczyć, że sytuacja gospodarcza rozwinie się w takim kierunku, iż dyskusja o dostosowaniu polityki pieniężnej będzie zasadna wcześniej niż w 2026, gdy będzie pewność, że inflacja osiągnie szczyt, a prognozy pokażą, że obniża się trwale w kierunku celu. Dziś w centrum zainteresowania globalnie znajdzie się protokół z ostatniego posiedzenia FOMC a w kraju dane o produkcji przemysłowej oraz rynku pracy.