The MPC is becoming increasingly hawkish and monetary policy in Poland is to remain highly restrictive in the following quarters. We examined its potential negative effects, including a plausible shift to foreign financing, as well as costs to real economy outweighing the benefits of marginally stronger disinflation.
WięcejRada Polityki Pieniężnej (RPP) staje się coraz bardziej jastrzębia, w związku z tym postanowiliśmy przyjrzeć się niektórym potencjalnym negatywnym skutkom wysokich stóp procentowych. Jednym z nich może się okazać wzrost znaczenia kredytu zagranicznego. Bardziej kompleksowa ocena wpływu wysokich stóp na gospodarkę została oparta o symulację modelową, porównującą kształtowanie się głównych zmiennych makroekonomicznych w scenariuszu zakładającym utrzymanie bieżącego poziomu stóp aż do 2026 na tle scenariusza optymalnego (wg naszej oceny), zakładającego jedną obniżkę stóp pod koniec 2024 oraz trzy w 2025. Wyniki wskazują, że w scenariuszu bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej, poziom PKB na koniec 2026 byłby o blisko 2,0% niższy. Jednocześnie poziom cen byłby jedynie o blisko 0,4% niższy, a kurs EURPLN o 4 gr mocniejszy niż w scenariuszu optymalnym.
WięcejGłębszy od prognoz spadek inflacji w USA, uwzględniając ostatnie wypowiedzi Prezesa Fed J.Powella, zwiększa prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu. Jeżeli w następnych miesiącach inflacja również spadnie, obniżka we wrześniu będzie nawet niemal przesądzona.
WięcejW drugim dniu przesłuchań przed Kongresem J.Powell powiedział, że Fed postrzega swoją politykę jako restrykcyjną. Stwierdził przy tym, że do decyzji o obniżce stóp nie jest potrzebny odczyt inflacji PCE poniżej 2,0%. Inflacja CPI w Czechach w czerwcu obniżyła się silniej od oczekiwań, do 2,0% r/r.
WięcejJ.Powell, podczas przesłuchania przed Kongresem ocenił, że w ciągu ostatnich dwóch lat gospodarka poczyniła znaczne postępy na drodze do celu inflacyjnego na poziomie 2%, a warunki na rynku pracy uległy schłodzeniu, choć pozostają dobre. Jego zdaniem, ryzyko dla osiągnięcia celów w zakresie zatrudnienia i inflacji obecnie się wyrównuje. Naszym zdaniem wyważone wystąpienie J.Powella pozostawia otwarte drzwi do obniżki stóp procentowych we wrześniu br., o ile nadchodzące dane inflacyjne będą kontynuowały powolny spadek.
Więcej