Makroekonomia

Inflacja bazowa w Polsce w marcu utrzymała się na poziomie 3,6% r/r. J.Powell sugeruje, że kluczowym zadaniem dla Fed jest stabilizacja cen, chłodząc tym samym rynkowe oczekiwania na szybkie obniżki stóp. WTO kreśli czarne scenariusze dla światowego handlu. Dziś w centrum uwagi posiedzenie EBC.

W Dzienniku Ekonomicznym zapowiadamy amerykańskie dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej, ostateczne dane o inflacji HICP w strefie euro, a także odczyt inflacji bazowej w Polsce, która naszym zdaniem w marcu mogła się nieznacznie obniżyć. Opisujemy ostateczne dane o inflacji CPI w Polsce, pogorszenie nastrojów niemieckich analityków i inwestorów, wykonanie budżetu państwa, regulacje dot. cen energii w 4q25, chińskie dane o wzroście PKB, a także doniesienia o negocjacjach handlowych UE-USA.

Inflacja CPI w marcu została potwierdzona przez GUS na poziomie 4,9% r/r, na którym znajduje się od początku roku. Płaskowyż inflacyjny na początku roku okazał się niższy od czarnych scenariuszy, a inflacja CPI w tym roku najpewniej ani razu nie przekroczy 5,0% r/r. Według nas w kwietniu inflacja wejdzie w trend spadkowy.

Jeśli wstępny szacunek krajowej inflacji CPI za marzec zmaterializuje się, to bariera 5% r/r nie zostanie w 2025 przekroczona. W USA gołębi Ch.Waller z Fed widzi przestrzeń do obniżek stóp w USA niezależnie od scenariuszy celnych.

USA wyłączyły chińską elektronikę z ceł wzajemnych, jednak w ciągu miesiąca lub dwóch zostanie ona objęta cłami na półprzewodniki. Przedstawiciele administracji podkreślają, że USA potrzebuje rodzimej produkcji półprzewodników, elektroniki i leków. W tym tygodniu w najważniejszym globalnie wydarzeniem będzie posiedzenie EBC (decyzja i konferencja w czw.). Zainteresowanie wzbudzą także dane o aktywności gospodarczej z USA (produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna za marzec – publikacja w śr.) oraz koniunktura w Niemczech (ZEW za kwiecień – we wt.). W Polsce kluczowe będą publikacje inflacji CPI (wt.) i inflacji bazowej (śr.).