Makroekonomia

W Dzienniku skupiamy się na prywatnym raporcie ADP z amerykańskiego rynku pracy oraz wpływie danych na Fed. Publikowane dziś dane nie należą do najważniejszych, a globalna uwaga może pozostać skupiona na wydarzeniach w Zatoce Perskiej.

Napięcia między USA i Iranem ponownie wzrosły po wzajemnych atakach. Inflacja w strefie euro przyspieszyła, wzmacniając oczekiwania na podwyżkę stóp EBC, choć jej wzrost ma głównie podażowe źródła. Finalne PMI potwierdziły poprawę koniunktury w niemieckim przemyśle i stabilizację w USA. Dziś kalendarz makro pozostaje dość pusty.

Wskaźnik PMI dla przetwórstwa w sierpniu obniżył się do 48,3 pkt. z 49,0 pkt. w czerwcu. Dane stanowią negatywne zaskoczenie (PKOe: 49,4 pkt., kons.: 49,5 pkt.), a wynik był niższy od najbardziej pesymistycznych prognoz, choć jeszcze miesiąc temu pozytywne zaskoczenie przekroczyło najwyższe prognozy.

Na Bliskim Wschodzie doszło do umiarkowanej eskalacji, oddalającej perspektywę zakończenia konfliktu i podbijającej ceny ropy. Sierpniowa inflacja zaskoczyła po obu stronach Odry – w Polsce w górę, choć nie zmienia to perspektyw stóp RPP, a w Niemczech w dół, mimo to EBC najpewniej stopy podniesie. Dziś w centrum uwagi inflacja w strefie euro oraz indeksy PMI z USA, strefy euro i Polski.

Wzrost PKB w 2q26 przyspieszył do 3,9% r/r z 3,5% r/r w 1q26, o 0,1pp silniej niż wskazywał szacunek flash. W ujęciu kwartalnym odsezonowany PKB przyspieszył do 1,0% q/q z 0,6% q/q w 1q26, kiedy aktywność była tłumiona przez rekordowe mrozy. Wynik 2q26 potwierdził odporność polskiej gospodarki na skutki wojny na Bliskim Wschodzie.