Makroekonomia

W centrum uwagi pozostaje Bliski Wschód. Konflikt eskaluje, co wypchnęło ceny ropy powyżej 90 USD/bbl i ożywia obawy przed wzrostem inflacji. Posiedzenie EBC (czw.) najpewniej nie przyniesie zmiany stóp proc., ale w takim otoczeniu można się spodziewać jastrzębiej retoryki. W Polsce uwagę przyciągną dane za czerwiec, które powinny potwierdzić dobrą kondycję gospodarki w 2q26.

Across the CEE region, June CPI inflation surprised on the downside. At the same time, Poland’s energy transition has gained momentum in recent weeks, driven by major projects including the expansion of the Kleczew Solar & Wind farm and the development of Baltic Power.

USA szóstą noc z rzędu przeprowadziły naloty na cele w Iranie, podtrzymując napięcia geopolityczne, co przełożyło się na dalsze wzrosty cen surowców oraz utrzymującą się wysoką globalną niepewność. Administracja D.Trumpa kontynuuje również działania na innych frontach – prezydent ponownie zakwestionował wiarygodność wyborów prezydenckich z 2020, zapowiadając zaostrzenie systemu wyborczego, a jednocześnie USA nałożyły 25% cła na import z Brazylii. Z kolei w Fed pojawił się kolejny jastrzębi sygnał – L. Logan wskazała, że podwyżka stóp procentowych może okazać się konieczna. Dziś, obok rozwoju wydarzeń na Bliskim Wschodzie, w centrum uwagi znajdą się dane o inflacji w strefie euro oraz publikacje makroekonomiczne z USA.

Na Bliskim Wschodzie utrzymywał się impas, podtrzymując podwyższoną niepewność na rynkach. Przedstawiciele EBC studzili oczekiwania na dalsze podwyżki stóp, a w USA dalsza normalizacja inflacji PPI wzmacniała argumenty za utrzymaniem stóp bez zmian. W Polsce finalny odczyt inflacji za czerwiec potwierdził spadek do 2,5% r/r, a dane budżetowe wskazały na słabsze wpływy z VAT. Dziś kalendarium jest ubogie - poza krajową inflacją bazową uwagę może przyciągnąć wystąpienie D. Trumpa.

Inflacja CPI w czerwcu spadła do 2,5% r/r z 3,1% r/r w maju, zgodnie z szybkim szacunkiem. Za spadek inflacji odpowiadają głównie paliwa oraz żywność. Szacujemy, że inflacja bazowa w czerwcu spadła do 2,9-3,0% r/r z 3,1% r/r w maju. Inflacja usługowa wyhamowała do 5,4% r/r z 5,7% r/r.