Makroekonomia

Inflacja w strefie euro na koniec roku okazała się nieznacznie niższa niż wstępny szacunek, umacniając przekonanie o zakotwiczeniu inflacji w celu. Istotny czynnik ryzyka dla prognozy inflacyjnej stanowią narastające napięcia handlowe w związku z dążeniem USA do przejęcia Grenlandii, które mogą skutkować wzrostem ceł. Rada Europejska zwołała na czwartek spotkanie w tej sprawie.

D.Trump nakłada cło 10% na państwa, które wspierają Grenlandię. Gospodarka Chin hamuje za sprawą słabego popytu wewnętrznego. Z RPP napływają kolejne głosy o przestrzeni do dalszych obniżek stóp procentowych. W tym tygodniu poznamy krajowe dane za grudzień (rynek pracy, produkcja, koniunktura konsumencka). Wśród zagranicznych publikacji istotne będą wstępne odczyty PMI.

This week, instead of the traditional CEE Macro Weekly, we encourage you to review our summary of the economic outlook for Poland for 2026, as well as in-depth special topics that either constitute key assumptions underlying our forecasts or represent significant risk factors to their realization.

W raporcie przedstawiamy oczekiwania co do rozwoju krajowej gospodarki w 2026 w kluczowych obszarach (PKB, rynek pracy, inflacja, równowaga zewnętrzna, polityka pieniężna, polityka fiskalna, rynek walutowy), a także sześć istotnych tematów, które albo stanowią istotne założenie dla naszych prognoz, albo znaczący czynnik ryzyka dla ich realizacji.

Przekaz wczorajszej konferencji prasowej prezesa NBP A.Glapińskiego był wyraźnie gołębi. Prezes nie wykluczył obniżki stóp już na lutowym posiedzeniu, a L. Kotecki ocenił, że Rada wznowi obniżki w lutym. Finalne dane potwierdziły spadek krajowej inflacji do 2,4% r/r pod koniec roku. Globalnie istotne były dobre dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz pierwszy od dwóch lat całoroczny wzrost PKB Niemiec w 2025 r. (0,2%).