CPI inflation dropped deeper than expected in February and was within the target range for the first time since March 2021. Next week will bring labour market statistics and main monthly economic activity indicators for February.
WięcejW styczniu rachunek bieżący bilansu płatniczego odnotował 1,17 mld EUR nadwyżki. W ujęciu 12-miesięcznym nadwyżka na rachunku obrotów bieżących obniżyła się do 1,4% PKB z 1,6% PKB w 2023, a pogorszenie salda w tym ujęciu miało miejsce po raz pierwszy od września 2022. Naszym zdaniem, ze względu na czynniki statystyczne, okres szybkiej poprawy 12-miesięcznego salda bieżącego mamy już za sobą, jednak oczekujemy utrzymania solidnej nadwyżki przez cały 2024.
WięcejNa podstawie danych NBU i PKO Banku Polskiego oszacowaliśmy, że wkład ukraińskich uchodźców do dynamiki konsumpcji ogółem w Polsce wahał się od +1,7pp w 2q22 do -0,6pp w 4q23. Bez wydatków uchodźców recesja konsumencka w Polsce byłaby dłuższa, ale proces wychodzenia z niej byłby bardziej dynamiczny. Wpływ wydatków uchodźców na stronę popytową PKB był najsilniejszy w 2q22, kiedy podbiły one wzrost gospodarczy o 1pp. Od 2q23 odpływ uchodźców obniżał polski wzrost gospodarczy o 0,2-0,3pp.
WięcejInflacja CPI w styczniu wyniosła 3,7% r/r (vs 3,9% r/r we wstępnych danych), a w lutym 2,8% r/r (kons.: 3,2% i PKO: 3,3% r/r). W lutym, pierwszy raz od marca 2021, inflacja CPI była w przedziale dopuszczalnych odchyleń od celu NBP. Widzimy duże szanse, że inflacja utrzyma się w zakresie dopuszczalnych odchyleń od celu NBP w 1h24.
WięcejDrugi dzień z rzędu inflacyjne dane z USA zaskoczyły w górę, co osłabia wiarę inwestorów w szybkie (w czerwcu) obniżki stóp procentowych. Coraz więcej głosów o przestrzeni/potrzebie obniżek stóp napływa tymczasem z EBC. Dziś w kraju w centrum uwagi znajdzie się inflacja CPI za luty, która wg nas pokaże, że dynamika cen pierwszy raz od marca 2021 znalazła się przedziale dopuszczalnych odchyleń od celu NBP.
Więcej