Makroekonomia

Nieoczekiwanie niska amerykańska inflacja za maj przyczyniła się do gwałtownej poprawy nastojów na rynkach finansowych, która jednak zatrzymała się, a w przypadku obligacji nawet odwróciła, po posiedzeniu FOMC, na którym podniesiono projekcję inflacji oraz przewidywaną ścieżkę stóp procentowych. Naszym zdaniem wczorajsze posiedzenie nie wyklucza rozpoczęcia cyklu obniżek stóp we wrześniu – przewodniczący FOMC ani nie wykluczył, ani nie potwierdził takiej możliwości. Przy decyzjach Fed podejmowanych z posiedzenia na posiedzenie, napływające w najbliższych tygodniach dane (szczególnie inflacyjne) będą miały bardzo duże znaczenie dla nastojów na rynkach finansowych.

Najważniejszym wydarzeniem dnia i zarazem tygodnia będzie publikacja inflacji z USA i decyzja Fed w sprawie stóp procentowych wraz z publikacją najnowszych prognoz i konferencją prezesa J.Powella. Fed prawdopodobnie pozostawi stopy bez zmian na poziomie 5,25-5,50%. Inflacja w kwietniu przestała negatywnie zaskakiwać, a w maju oczekiwana jest stabilizacja CPI na poziomie 3,4% r/r.

Wskaźnik zaufania wśród inwestorów Sentix w czerwcu wzrósł, po raz 8. z rzędu, do 0,3 pkt., mocniej niż wskazywał konsensus. Poprawiły się zarówno oceny bieżącej koniunktury, jak i indeks oczekiwań. Przedstawiciele EBC pośrednio wykluczają lipiec jako moment kolejnej obniżki stóp.

Mocny raport z amerykańskiego rynku pracy za maj ograniczył oczekiwania dotyczące możliwych obniżek stóp procentowych przez Fed. Wyniki wyborów do PE wskazują na wzrost popularności partii prawicowych w UE, przy czym obecnej koalicji (EPL, S&D i RE) najpewniej uda się utrzymać większość. W tym tygodniu w centrum uwagi będzie posiedzenie Fed i amerykańska inflacja CPI za maj.

The MPC kept NBP interest rates unchanged as expected, with the reference rate at 5.75%. Governor Glapinski stated that the probability of rate cuts in 2024 is zero, while he hopes that conditions will be met to trim rates in 2h25. We still see a chance for a small rate cut in late 2024 in case of excessive appreciation of the zloty, but the proper rate cuts cycle will only start in 2025.