Makroekonomia

Pogorszenie perspektyw dla globalnej gospodarki i napięcie wokół limitu długu USA pogorszyły nastroje inwestycyjne. Indeksy akcyjne wyraźnie spadły. Mimo podwyższonej awersji do ryzyka, rentowności amerykańskich obligacji wzrosły wobec rosnących obaw o niewypłacalność rządu USA. Obawy te zostały zwiększone przez kolejną wypowiedź J.Yellen, która przypomniała, że już 1 czerwca amerykańskiej administracji mogą skończyć się wolne środki.

Podaż pieniądza M3 w kwietniu wzrosła o 6,7% r/r (kons. 6,6% r/r) vs 6,5% r/r w marcu. W ciągu miesiąca agregat M3 zwiększył się o 7,3 mld PLN, przy solidnym wzroście gotówki w obiegu o 6,7 mld PLN. Większa skala wzrostu gotówki w obiegu była notowana jedynie tuż po wybuchu wojny w Ukrainie, okresowo w czasie pandemii oraz po upadku Lehman Brothers w 2008.

Dzisiejsze dane o wynikach firm niefinansowych uzupełniają obraz gospodarki z początku 2023. Przy szacowanym wzroście nominalnego PKB o ponad 14% r/r w 1q23 (i spadku w ujęciu realnym o 0,2% r/r), przychody firm niefinansowych wzrosły o 18% r/r, a koszty nieco mocniej, bo o 19,1% r/r. Wynik finansowy netto zanotował lekki spadek, do 58,8 mld zł (-0,2% r/r; -0,6pp q/q), ale relacja wyniku finansowego netto do PKB podniosła się do 7,4% (po spadku do 6,8% w 4q22).

Fiasko kolejnej tury negocjacji w sprawie limitu zadłużenia zaowocowało wczoraj spadkami indeksów akcyjnych i przeceną krótkoterminowych instrumentów dłużnych. Nie lepsze nastroje panowały w Europie, gdzie odczyty kolejnych wskaźników koniunktury przypomniały, że ryzyko recesji nie jest jeszcze zażegnane. Na rynku walutowym zyskiwał dolar, kurs EURUSD powrócił poniżej poziomu 1,08. Złoty nie ucierpiał na pogorszeniu nastrojów inwestycyjnych i spadku EURUSD.

Sprzedaż detaliczna w kwietniu spadła w ujęciu realnym o 7,3% r/r (PKO: 9,4% r/r, kons: -8,0% r/r), podobnie jak przed miesiącem. Brak pogłębienia spadku sprzedaży w ujęciu r/r oraz lekki (o 1,1%) wzrost m/m dla danych odsezonowanych, sugerują stabilizację wydatków konsumpcyjnych wyraźnie poniżej poziomów notowanych przed rokiem.