Makroekonomia

Premier D.Tusk ogłosił, że projekt CPK będzie kontynuowany w zmienionej formie. Ankietowani przez NBP ekonomiści oczekują, że inflacja w 2024 wyniesie 3,8%, w 20225 wzrośnie do 4,2%, by w kolejnym roku spaść do 3%. Nieznacznie wzrosło prawdopodobieństwo powrotu inflacji do przedziału odchyleń od celu.

W Polsce stopa bezrobocia rejestrowanego w maju spadła do poziomu 5,0%, historycznego minimum. Towarzyszy temu również spadek podaży pracy, zatrudnienia oraz ofert pracy. Wielkość zamówień w przemyśle nadal maleje. W Ameryce pogorszyły się nastroje konsumentów z powodu słabszych perspektyw. Dziś główną publikacją jest jedynie sprzedaż domów za maj w USA.

Dane o wzroście sprzedaży detalicznej w maju (o 5% r/r) wpisują się w scenariusz przyspieszenia wzrostu PKB w 2q24 wspieranego konsumpcją. Niemiecki indeks klimatu biznesowego Ifo w czerwcu obniżył się do 88,6 pkt. z 89,3 pkt. w maju, przy pierwszym od stycznia osłabieniu oczekiwań. Dzisiaj globalnie interesującą publikacją będą dane o czerwcowej koniunkturze konsumenckiej z USA wg Conference Board. W kraju poznamy dane za maj o stopie bezrobocia rejestrowanego.

Podaż pieniądza w maju wzrosła o 8,0% r/r wobec 7,4% r/r w kwietniu i oczekiwanych 7,4% r/r. Wśród czynników kreacji pieniądza nieco zmniejszyła się rola „aktywów zagranicznych netto”, przy wzroście wkładu kredytów oraz zadłużenia sektora publicznego. Systematycznie rosną realne miary podaży pieniądza, co wynika głównie ze spadku inflacji CPI, przy wyższych, ale relatywnie stabilnych dynamikach nominalnych szerokich agregatów (M2 i M3) i niższych, ale nabierających siły węższych agregatów (gotówki w obiegu i M1).

Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła realnie o 5,0 r/r, nieco silniej od oczekiwań. Produkcja budowlano-montażowa w maju spadła o 6,5% r/r wobec spadku o 2,0% r/r w kwietniu, zgodnie z naszą prognozą (-5,2% r/r), głębiej od oczekiwań rynku. Dane o aktywności gospodarczej za pierwsze dwa miesiące 2q24 wskazują na – zgodne z naszymi przewidywaniami – przyspieszenie dynamiki wzrostu PKB w 2q24. Prognoza „nowcast” implikuje wzrost w 2q24 w tempie nieco poniżej 3,0%.