Makroekonomia

W tym tygodniu w centrum zainteresowania znajdzie sią amerykańska polityka i rozpoczynająca się dzisiaj konwencja Partii Demokratycznej w Chicago (z kulminacyjnym wystąpieniem K. Harris w czwartek) oraz polityka pieniężna i jak zawsze wyczekiwana konwencja bankierów centralnych w Jackson Hole. Wśród danych warto zwrócić uwagę na sierpniowe indeksy koniunktury przemysłowej ze strefy euro i USA. W kraju uwagę przyciągną dane o aktywności gospodarczej w lipcu.

Dane z Polski wskazały na przyspieszenie wzrostu PKB w 2q24 do 3,2% r/r oraz wskazały na szczegóły stojące za wzrostem inflacji w lipcu do 4,2% r/r. Dla globalnych rynków kluczowe były jednak dane z USA - potwierdzenie dalszej dezinflacji CPI w lipcu oraz mniej od oczekiwań wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Z kolei w Chinach wiele wskazuje na kontynuację marazmu gospodarczego.

Inflacja CPI w lipcu wzrosła do 4,2% z 2,6% r/r w czerwcu, zgodnie z szybkim szacunkiem GUS. Za 1,4pp z 1,6pp zmiany inflacji odpowiadało częściowe odmrożenie cen energii, a za resztę wzrost cen żywności i napojów. Inflacja bazowa wyniosła wg naszego szacunku 3,6-3,7% r/r wobec 3,6% r/r w czerwcu.

Wzrost gospodarczy w 2q24 zaskoczył pozytywnie i wyniósł 3,2% r/r wobec 2,0% r/r w 1q24. Dobrą kondycję gospodarki potwierdzają dane odsezonowane, które pokazały wzrost o 1,5% q/q vs 0,8% q/q w 1q24. Szczegóły dotyczące składowych PKB poznamy dopiero pod koniec sierpnia, jednak na podstawie danych miesięcznych szacujemy, że głównym motorem wzrostu był konsumpcja. Po dzisiejszych danych czujemy się komfortowo z naszą prognozą wzrostu PKB w całym 2024 na poziomie 3,5%.

Krajowa nadwyżka obrotów bieżących w czerwcu wyniosła 588 mln, przy spadku eksportu o 6,0% r/r i importu o 0,2% r/r. Lipcowa inflacja PPI w USA spadła do 2,2% r/r z 2,7% r/r w czerwcu. Nastroje niemieckich analityków i inwestorów pogorszyły się. Dziś w centrum globalnej uwagi inflacji CPI z kraju oraz USA. Poznamy również PKB za 2q24 z Polski i USA.