Makroekonomia

MKiŚ przedstawiło projekt ustawy, który zakłada utrzymanie maksymalnej ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych na poziomie 500 zł/MWh w okresie od 1 stycznia do 30 września 2025. Jednocześnie, w przypadku pozostałych odbiorców, w tym przedsiębiorstw, zrezygnowano z mechanizmu maksymalnej ceny. Członkowie RPP H.Wnorowski oraz I.Dąbrowski stwierdzili że przesłanki do rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych mogą pojawić się w okresie od 1q do 2q25. Koszty pracy w UE w 3q24 wzrosły o 5,3% r/r.

W Dzienniku Ekonomicznym piszemy przede wszystkim o spadku inflacji bazowej w październiku do 4,1% r/r oraz o konsekwencjach przedłużenia ceny maksymalnej za energię elektryczną i zawieszenia pobierania opłaty mocowej dla inflacji CPI. Cytujemy wypowiedzi bankierów centralnych, przede wszystkim ze strefy euro oraz zapowiadamy dzisiejsze dane o inflacji w strefie euro, dane z amerykańskiego rynku nieruchomości oraz decyzję Banku Węgier.

Szczegółowe dane o krajowej inflacji CPI nie zaskoczyły - październik przyniósł jej wzrost do 5,0% r/r. G.Masłowska (RPP) wskazuje, że pierwsza obniżka stóp może nastąpić dopiero w II połowie 2025. Deficyt budżetowy po październiku wyniósł blisko 130 mld PLN. Z EBC płyną kolejne wezwania do obniżek stóp procentowych, a z Fed głosy podkreślające, że z obniżkami nie trzeba się spieszyć.

GDP figures for 3q24 from CEE economies have disappointed. While detailed data with growth breakdown will be released later this month, we believe the negative surprise in Poland is mostly due to weaker real consumption growth amid slowdown of real incomes and heightened uncertainty. However, Poland keeps outperforming the rest of the region and we still think it has relatively bright growth outlook for 2025-26.

Inflacja CPI w październiku wzrosła do 5,0% r/r z 4,9% r/r we wrześniu, a ostateczne dane potwierdziły szybki szacunek GUS. Ceny towarów wzrosły o 4,3% r/r (wobec 4,2% r/r we wrześniu), a usług o 6,7% r/r (wobec 6,8% r/r miesiąc wcześniej). Prognozujemy, że zarówno inflacja CPI, jak i inflacja bazowa utrzymają się w okolicach obecnych poziomów do końca roku. Powrotu inflacji do szeroko rozumianego celu (1,5%-3,5% r/r) oczekujemy dopiero w 2h25.