Dziennik Ekonomiczny: 5% PKB na obronność

Pobierz raport

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

• Intencje wstrzymania ataków wyrażane przez USA, Iran i Izrael przyczyniły się wczoraj do wzrostu apetytu na aktywa ryzykowne i spadku cen surowców energetycznych (ceny ropy i gazu powróciły już do poziomów sprzed ataku Izraela na Iran). Notowania dolara były stabilne. Uspokojenie sytuacji na Bliskim Wschodzie wsparło złotego, a także polskie obligacje. Kurs EURPLN spadł wczoraj lekko poniżej 4,25, a USDPLN poniżej 3,66.
• Dziś w centrum uwagi znajdą się dane z USA, gdzie opublikowane zostaną: kolejny szacunek PKB za 1q25, bilans handlowy w maju oraz tygodniowe informacje o zasiłkach dla bezrobotnych.
• Ostatnie dane za 1q25 wskazały na spadek PKB w USA o 0,2% q/q saar po wzroście o 2,4% q/q saar w 4q24. Tak drastyczny spadek dynamiki to głównie efekt ujemnego wkładu eksportu netto. Wzrost konsumpcji prywatnej również nie był imponujący (1,2% q/q wobec 4,0% q/q saar w 4q24), za to inwestycje prywatne wzrosły o 7,8% q/q saar wobec ‑1,1% q/q saar w 4q24. Kolejne kwartały powinny przynieść stopniowe ożywienie wzrostu gospodarczego wraz z wygasaniem negatywnego efektu związanego ze zmianami w polityce handlowej. Pewną wskazówką dotyczącą tendencji w eksporcie i imporcie USA mogą być dane o saldzie handlowym w maju, które najpewniej ponownie pokażą deficyt (wg konsensusu na poziomie 91 mld USD).
• Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych powinna utrzymać się na poziomie zbliżonym do ubiegłotygodniowego (245 tys.). Interesujące będzie też, czy w danych zobaczymy tendencje sygnalizujące schłodzenie popytu na pracę (m.in. w liczbie długotrwale bezrobotnych).

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

• POL: Stopa bezrobocia rejestrowanego w maju obniżyła się do 5,0% z 5,2% w kwietniu, zgodnie z wcześniejszym wstępnym szacunkiem MRPiPS. Liczba bezrobotnych zmniejszyła się o 19,9 tys., a więc w skali obserwowanej w maju w ostatnich latach, ale wyraźnie słabiej niż przed pandemią, kiedy sezonowe spadki bezrobocia były dwukrotnie wyższe. W danych można dostrzec bardzo subtelne sygnały schłodzenia popytu na pracę (maj był 3. z rzędu miesiącem z dwucyfrowym wzrostem liczby bezrobotnych zwolnionych z przyczyn zakładu pracy), choć nie widać tu nasilania się negatywnych tendencji – w ujęciu m/m liczba osób zwolnionych przestała rosnąć, a liczba osób znajdujących pracę jest nieco wyższa niż przed rokiem. Stopa bezrobocia nie zmieniła się względem maja ubiegłego roku, kiedy również wyniosła 5,0%.
• POL: Zamówienia przemysłowe w maju wzrosły o 8,5% r/r, w tym zamówienia przeznaczone na eksport zwiększyły się o 6,5% r/r. Trudno jednak jeszcze mówić o zdecydowanym ożywieniu popytu w przemyśle, biorąc pod uwagę to, że w ujęciu m/m wciąż obserwowaliśmy spadki (choć wyraźnie niższe niż przed miesiącem), zarówno w przypadku zamówień ogółem, jak i tych pochodzących z zagranicy.
• CZE: CNB utrzymał główną stopę procentową na poziomie 3,50%, zgodnie z naszymi i rynkowymi oczekiwaniami. Decyzja była jednomyślna. Wkomunikacie towarzyszącym decyzji podano, że kolejne rozstrzygnięcia będą zależały m.in. od oceny trwałości niskiej inflacji, zmian w kursie korony, wpływu polityki fiskalnej na gospodarkę, analizy sytuacji na rynku pracy oraz zmian w popycie krajowym i zagranicznym. CNB będzie także monitorować działania kluczowych zagranicznych banków centralnych, wydarzenia geopolityczne oraz rozwój relacji handlowych między USA a UE. Na posiedzeniu w sierpniu nie wykluczamy obniżki, choć czynnikiem ryzyka dla tego scenariusza jest eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, która mogłaby osłabiać koronę, a także prowadzić do dalszego wzrostu cen ropy, pogarszając perspektywy inflacji.
• USA: Sprzedaż nowych domów jednorodzinnych w maju spadła o 13,7% do 623 tys. To najgłębszy spadek od niemal 3 lat, co oznacza, że nawet intensywne zachęty sprzedażowe nie były wystarczające, aby złagodzić ograniczenia związane z dostępnością kosztową (wysokie ceny i oprocentowanie kredytów). Dane były gorsze od najniższej prognozy analityków ankietowanych przez Bloomberga i w zestawieniu z informacjami o spowolnieniu nowych budów sygnalizują, że ożywienie na amerykańskim rynku nieruchomości nie nadejdzie szybko.
• ŚWIAT: Kraje NATO zadeklarowały na szczycie w Hadze, że będą inwestować 5% PKB w obronność i bezpieczeństwo do 2035. Przywódcy państw NATO potwierdzili również zobowiązanie wynikające z art. 5. Traktatu Waszyngtońskiego, który stanowi, że atak na jedno państwo członkowskie Sojuszu to atak na wszystkie. W deklaracji końcowej znalazły się także zapisy dotyczące udzielania wsparcia Ukrainie w obliczu długoterminowego zagrożenia ze strony Rosji. Jak podkreślono w deklaracji końcowej szczytu, bezpieczeństwo Ukrainy przyczynia się do bezpieczeństwa NATO, i w tym celu uwzględnia się bezpośrednie wkłady w obronność Ukrainy i jej przemysł zbrojeniowy przy obliczaniu wydatków obronnych Sojuszników, o co zabiegała m.in. Polska.
• POL: Sejm przyjął projekt ustawy o zmianie ustawy o inwestycjach w zakresie elektrowni wiatrowych oraz niektórych innych ustaw, która zmniejsza minimalną odległość turbin wiatrowych od zabudowań do 500m. Jednocześnie w projekcie znalazł się przepis przedłużający mrożenie cen energii dla gospodarstw domowych na poziomie 500 PLN/MWh do końca 2025 – według obecnie obowiązujących przepisów ceny energii miały pozostać zamrożone do końca września. Projekt trafi do Senatu, a następnie zostanie skierowany do Prezydenta, jednak może zostać przez niego zawetowany. Prezydent A.Duda powiedział, że nie jest zwolennikiem wiatraków na lądzie i preferuje inne rodzaje OZE, a wpisanie przepisów o mrożeniu cen energii do tzw. „ustawy wiatrakowej” nazwał stawianiem go pod ścianą.
• POL: Średnia wartość kredytu mieszkaniowego w maju wyniosła 439,3 tys. PLN, co oznacza wzrost o 6,0% r/r. Liczba udzielonych kredytów mieszkaniowych była wyższa o 23,7% r/r, a ich łączna wartość o 31,2% r/r. Zwiększyła się także liczba i łączna wartość udzielonych kredytów gotówkowych – odpowiednio o 17,8% r/r oraz 24,5% r/r. Z kolei liczba udzielonych kredytów ratalnych obniżyła się o 15,9% r/r, a ich wartość o 4,5% r/r.