We present a summary of updated quarterly forecasts, with a slight downward revision to the growth outlook. We stick to our interest rate path assuming a return to rate cuts in the spring, though we highlight the risk that monetary policy may remain frozen throughout 2025.
WięcejSprzedaż detaliczna w listopadzie wzrosła o 3,1% r/r po wzroście o 1,3% r/r w październiku. Powoli zapominamy o fatalnych danych za wrzesień, a ewolucja sprzedaży staje się bardziej zgodna z fundamentami (płace w sektorze przedsiębiorstw wzrosły w listopadzie realnie o 5,6% r/r).
WięcejWczoraj dominowały dwa tematy. Pierwszy to posiedzenia banków centralnych: Riksbank obniżył stopy o 25pb, a pozostali - Norges Bank, BOE oraz CNB utrzymali poziom stóp. Drugi to dane o krajowej aktywności w gospodarce - produkcja wypadła słabo, wynagrodzenia rosną nadal dwucyfrowo, a zatrudnienie spadło o 0,5% r/r. Dziś w centrum uwagi dane o konsumpcji z kraju i sytuacja gospodarstw domowych z USA.
WięcejPrzeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w listopadzie wyniosło 8478,26 PLN brutto i wzrosło nominalnie o 10,5% r/r, powyżej naszych i rynkowych oczekiwań (PKOe: 10,1% r/r, kons.: 10,0% r/r). W ujęciu realnym płace wzrosły o 5,6% r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw obniżyło się o 0,5% r/r (kons i PKOe: −0,6% r/r).
WięcejProdukcja przemysłowa w listopadzie spadła o 1,5% r/r wobec wzrostu o 4,6% r/r w październiku. W ujęciu odsezonowanym, wg GUS, odnotowano wzrost o 1,1% r/r. Produkcja budowlana, zgodnie z trendem spadkowym w 2024, obniżyła się o 9,3% r/r, a w ujęciu sa spadła o 5,8% r/r. Perspektywy dla przemysłu pozostają mieszane. Oczekujemy ożywienia napędzanego rozwojem segmentu AI oraz obserwowanym w październiku odbiciem napływów FDI.
Więcej