Makroekonomia

Inflacja CPI we wrześniu wzrosła do 4,9% r/r, zgodnie z naszą prognozą i nieznacznie silniej niż zakładał konsensus (4,8% r/r). Ponowny skok inflacji, z 4,3% r/r w sierpniu, w dużym stopniu odzwierciedla niską bazę sprzed roku. Szacujemy, że inflacja bazowa wzrosła do 4,3% r/r z 3,7% r/r w sierpniu.

W centrum uwagi znajdą się w tym tygodniu dane z rynku pracy w USA i liczne wypowiedzi bankierów z EBC i Fed. W kraju dziś poznamy wrześniową inflację, a w śr. RPP podejmie decyzję o stopach procentowych. W weekend rząd dostosował projekt budżetu na 2025 do wymogów związanych z walką z powodzią i przedstawił Strategię Zarządzania Długiem. Według niej w 2026 dług EDP będzie stanowił ponad 60% PKB.

We present a summary of updated quarterly forecasts, yet the scale of revisions applied to main variables was limited this time. We stick to current interest rate path (return to cuts in July 2025), although see a risk of an earlier cut (March 2025) and update our view on fiscal perspectives.

Szwajcarski SNB zgodnie z oczekiwaniami obniżył główną stopę procentową o 25pb, do poziomu 1,0%. PKB USA w 2q24 wrósł o 3,0% q/q saar. Dodatkowo zrewidowano w górę dane historyczne od 2018. L.Kotecki (RPP) wyraził nadzieję, że RPP zacznie obniżać stopy procentowe na początku przyszłego roku, spodziewając się, że inflacja osiągnie cel do końca 2025.

CNB zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopy procentowe o 25pb, w tym 2W repo do poziomu 4,25%. Riksbank obniżył stopy procentowe o 25pb do poziomu 3,25%. Szwedzki bank centralny zapowiedział, że do końca 2024 jest przestrzeń na jeszcze 2 obniżki stóp procentowych. W USA najistotniejsze mogą okazać się dziś wypowiedzi przedstawicieli Fed, w tym prezesa J.Powella oraz J.Williamsa (NY Fed).