Makroekonomia

GDP figures for 3q24 from CEE economies have disappointed. While detailed data with growth breakdown will be released later this month, we believe the negative surprise in Poland is mostly due to weaker real consumption growth amid slowdown of real incomes and heightened uncertainty. However, Poland keeps outperforming the rest of the region and we still think it has relatively bright growth outlook for 2025-26.

Inflacja CPI w październiku wzrosła do 5,0% r/r z 4,9% r/r we wrześniu, a ostateczne dane potwierdziły szybki szacunek GUS. Ceny towarów wzrosły o 4,3% r/r (wobec 4,2% r/r we wrześniu), a usług o 6,7% r/r (wobec 6,8% r/r miesiąc wcześniej). Prognozujemy, że zarówno inflacja CPI, jak i inflacja bazowa utrzymają się w okolicach obecnych poziomów do końca roku. Powrotu inflacji do szeroko rozumianego celu (1,5%-3,5% r/r) oczekujemy dopiero w 2h25.

W Dzienniku Ekonomicznym piszemy przede wszystkim o wzroście PKB w 3q24 w Polsce, ale również w strefie euro i Rumunii. Opisujemy wypowiedzi przedstawicieli RPP, EBC i Fed oraz zapowiadamy dzisiejszą publikację inflacji CPI.

Wzrost gospodarczy w 3q24 okazał się słabszy od oczekiwań, wyniósł 2,7% r/r (kons: 2,9% r/r, PKOe: 3,1% r/r) wobec 3,2% r/r w 2q24. Największym zaskoczeniem jest jednak spadek PKB w ujęciu q/q o 0,2%. Wynik ten przekreśla szanse, że w całym 2024 wzrost wyraźnie przekroczy 3%. Oceniamy jednak, że spowolnienie ma wg nas charakter tymczasowy.

Inflacja CPI w USA w październiku wzrosła do 2,6% r/r z 2,4% r/r we wrześniu, zgodnie z oczekiwaniami. Deficyt na rachunku obrotów bieżących Polski we wrześniu był niższy niż w sierpniu (1,434 mld EUR vs 2,731 mld EUR) oraz zbliżony do oczekiwań. Dziś kluczowa będzie publikacja krajowego PKB za 3q24.