Makro Flash: Majówka bez supermarketów (i dyskontów)?

Pobierz raport

• Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła realnie o 3,0% r/r wobec 1,3% r/r w kwietniu. Odbiciu rocznej dynamiki sprzedaży sprzyjał układ kalendarza, jednak było ono nieco słabsze od oczekiwań (kons.: 3,7% r/r, PKO: 5,3% r/r). W cenach bieżących sprzedaż zwiększyła się o 4,4% r/r po wzroście o 2,8% r/r w kwietniu, a implikowany „deflator” obniżył się do 1,4% r/r z 1,5% r/r.
• W minionym miesiącu realny wzrost sprzedaży ogółem był nadal wspierany przez sprzedaż paliw, chociaż jej dynamika na poziomie 9,9% r/r była wyraźnie niższa niż w kwietniu, kiedy wyniosła 25,6% r/r, co może wskazywać na mniejszy niż w poprzednich miesiącach zakres zakupów na zapas i turystyki paliwowej. Silnie rosła sprzedaż w kategorii pozostałe (+10,8% r/r) oraz leków i kosmetyków (+9,3% r/r). Sprzedaż odzieży, po miesiącu przerwy, powróciła do wzrostów - zwiększyła się o 3,2% r/r po spadku o 9,5% r/r. Dynamika sprzedaży mebli, RTV i AGD przyspieszyła do 4,5% r/r z 1,0% r/r w kwietniu. Już drugi miesiąc z rzędu w maju spadała sprzedaż żywności (o 2,8% r/r vs -5,8% r/r w kwietniu), niższa niż przed rokiem była też utajniona przez GUS pozostała sprzedaż w niewyspecjalizowanych sklepach. Ujemna była także dynamika sprzedaży prasy i książek.
• Majowe dane pokazują niezłą kondycje konsumenta, pomimo trwającego szoku energetycznego. Branże wrażliwe na nastroje i czynniki dochodowe notują wzrosty sprzedaży, a wyniki całego sektora są zaniżane przez spadki w supermarketach i dyskontach, co może być związane z niższą liczbą konsumentów (migracje, zmiany demograficzne) lub z substytucją zakupów żywności wydatkami na usługi (HoReCa). Dane o kartowe PKO sugerują, że dynamika wydatków na usługi w ostatnich miesiącach przekracza wzrost wydatków na towary.
• Perspektywy konsumpcji w 2026 pozostają dobre, chociaż szok energetyczny nałożony na spadek nominalnej dynamiki wynagrodzeń ogranicza wzrost realnej dynamiki dochodów. Wskazania badania koniunktury konsumenckiej sugerują, że warunki dokonywania ważnych zakupów są blisko popandemicznych szczytów a ogólne miary nastrojów wykazują odporność na rosnące ceny paliw. Nadal zakładamy, że wygładzaniu dynamiki konsumpcji będzie sprzyjać spadek historycznie wysokiej stopy oszczędności.