Makroekonomia

The recent strong appreciation of the zloty, while contributing to a moderate decline in inflation, has also had a negative impact on GDP. Scenarios of further currency appreciation show lasting decline in prices at the expense of GDP, whereas a return to a weaker zloty would gradually reverse these effects, mitigating the negative economic consequences in the long run.

EBC zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopy procentowe o 25pb, ale sugeruje, że zmniejsza się przestrzeń do dalszych cięć stóp. D.Trump częściowo wycofał się z największych od ok. 100 lat podwyżek ceł, ale nie uspokoiło to rynków finansowych. Jednocześnie Raport Challengera wskazuje na wysoki wzrost planowanych zwolnień w USA.

Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, obniżył stopy procentowe o 25pb – stopa depozytowa wynosi teraz 2,50%, a refinansowa 2,65%. Ch.Lagarde wymieniła trzy czynniki kluczowe dla decyzji: (1) proces dezinflacji przebiega zgodnie z planem; (2) polityka pieniężna stała się zauważalnie mniej restrykcyjna; (3) EBC działa w otoczeniu olbrzymiej niepewności. W takich warunkach EBC będzie podejmował kolejne decyzje z posiedzenia na posiedzenie, w zależności od danych i nie zobowiązuje się do przyszłej ścieżki stóp. W szczególności w kwietniu możliwa będzie zarówno obniżka, jak i przerwa.

Echa globalnej polityki ponownie wstrząsnęły wczoraj rynkami. Plany masowej ekspansji wydatków na obronę wywołały najsilniejszy od 1990 wzrost rentowności 10-letnich Bundów (o 30 pb) i umocniły euro względem dolara. Dziś EBC podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Oczekujemy kolejnej obniżki o 25 pb, zgodnie z konsensusem i sugestiami członków Rady Prezesów. Dla reakcji rynkowej ważniejsze od samej decyzji będą nowe projekcje EBC oraz wskazania co do przyszłości.

Przewodnicząca KE U.von der Leyen przedstawiła pięciopunktowy plan „Rearm Europe”, który ma pozwolić na zwiększenie wydatków wojskowych w Europie. Podczas pierwszego wystąpienia przed Kongresem w drugiej kadencji D.Trump podkreślił, że jego administracja „dopiero zaczyna”. Niemcy rozważają odblokowanie setek miliardów EUR na wydatki zbrojeniowe i infrastrukturalne. Dziś dowiemy się czy D.Trump zimniejszy poziom ceł na Kanadę i Meksyk. Po za tym w centrum uwagi prywatny raport ADP o rynku pracy w USA.