Makroekonomia

Podaż pieniądza w maju wzrosła o 8,0% r/r wobec 7,4% r/r w kwietniu i oczekiwanych 7,4% r/r. Wśród czynników kreacji pieniądza nieco zmniejszyła się rola „aktywów zagranicznych netto”, przy wzroście wkładu kredytów oraz zadłużenia sektora publicznego. Systematycznie rosną realne miary podaży pieniądza, co wynika głównie ze spadku inflacji CPI, przy wyższych, ale relatywnie stabilnych dynamikach nominalnych szerokich agregatów (M2 i M3) i niższych, ale nabierających siły węższych agregatów (gotówki w obiegu i M1).

Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła realnie o 5,0 r/r, nieco silniej od oczekiwań. Produkcja budowlano-montażowa w maju spadła o 6,5% r/r wobec spadku o 2,0% r/r w kwietniu, zgodnie z naszą prognozą (-5,2% r/r), głębiej od oczekiwań rynku. Dane o aktywności gospodarczej za pierwsze dwa miesiące 2q24 wskazują na – zgodne z naszymi przewidywaniami – przyspieszenie dynamiki wzrostu PKB w 2q24. Prognoza „nowcast” implikuje wzrost w 2q24 w tempie nieco poniżej 3,0%.

Korekta indeksów PMI zachwiała wiarą w ożywienie europejskiej gospodarki. UE i Chiny siadają do negocjacyjnego stołu w kwestii ceł na pojazdy elektryczne. W centrum uwagi w tym tygodniu dane o amerykańskiej inflacji PCE i krajowej inflacji CPI oraz niedzielna I tura wyborów parlamentarnych we Francji. Dziś poznamy m.in. wyniki krajowej sprzedaży detalicznej. Na świecie uwagę przyciągnie niemiecki indeks Ifo.

Economy of paradoxes (p. 2) – we present update of our quarterly forecasts for this year and for the first time reveal our quarterly predictions for 2025. The biggest change versus previous scenario concerns NBP rates path.

Dziś w Dzienniku Ekonomicznym piszemy o spadku produkcji przemysłowej, deflacji PPI i wzroście wynagrodzeń w Polsce, a także o danych z USA i decyzjach trzech europejskich banków centralnych. Wyczekujemy wstępnych odczytów PMI ze strefy euro i USA.