Makroekonomia

Zgodnie z oczekiwaniami Rezerwa Federalna pozostawiła stopę fed funds bez zmian, w przedziale 5,25-5,50%. Mediana oczekiwań dotyczących stóp procentowych wyraźnie się obniżyła, w szczególności na rok 2024, z 5,1% we wrześniu do 4,6% obecnie, co implikuje na przyszły rok obniżki łącznie o 75pb. Dziś czeka nas maraton z bankami centralnymi – decyzje podejmą m.in. EBC, SNB, BoE i Norges Bank.

Dane inflacyjne w USA za listopad były co prawda zgodne z konsensusem, ale przyczyniły się do ograniczenia oczekiwań na szybkie obniżki stóp Fed. W Polsce Sejm udzielił premierowi D.Tuskowi wotum zaufania. Na podstawie expose szacujemy, że bezpośredni dodatkowy koszt programów gospodarczych w 2024 wyniesie ok. 42 mld PLN (1,2% PKB), a ich wpływ na deficyt ok 38 mld PLN (1,0% PKB).

Sejm wybrał wczoraj D.Tuska na Premiera. Dziś o godz. 10.00 D.Tusk ma przedstawić rząd i program jego działania, a na godz. 16 zaplanowano głosowanie nad wotum zaufania. Nakreślony w expose plan i harmonogram działań rządu pozwoli na dostosowanie prognoz sektora finansów publicznych.

Przed nami tydzień, który na świecie będzie obfitował w wydarzenia z obszaru polityki pieniężnej. Poznamy m.in. decyzje Fed i EBC oraz ich nowe projekcje co do rozwoju sytuacji gospodarczej. W Polsce w centrum uwagi będą wydarzenia polityczne - utworzenie nowego rządu.

The MPC left interest rates unchanged at 5.75%. NBP rates will likely remain in hibernation during winter, and a possible awakening may take place in March, when some of the (fiscal) uncertainty dissipates and the NBP reveals the next projection (incl. 2026).