Makroekonomia

Rachunek obrotów bieżących (CAB) w czerwcu odnotował nadwyżkę 651 mln EUR, zdecydowanie przebijając oczekiwania, zakładające ponad 1 mld EUR deficytu wobec deficytu 1,8 mld EUR w maju. W ujęciu 12-miesięcznym deficyt CAB nieznacznie się zmniejszył – do 0,9% PKB z 1,0% PKB po maju. Eksport towarów kontynuuje wzrosty, natomiast import jest słabszy od oczekiwań.

Dane za 2q25 nie zaskoczyły – wzrost PKB (w cenach stałych roku poprzedniego) przyspieszył do 3,4% r/r z 3,2% r/r w 1q25. Szczegółowe dane poznamy dopiero na początku września, ale szacujemy, że głównym motorem wzrostu PKB była konsumpcja, której dynamika mogła przyspieszyć względem 2,5% r/r odnotowanych w 1q25.

W Dzienniku opisujemy amerykańską i rumuńską inflację CPI, a także indeks nastrojów inwestorów ZEW w Niemczech, nową projekcję Banku Rumunii i dane NBP o cenach nieruchomości mieszkaniowych. Dziś najważniejsze będą krajowe dane - wstępny odczyt PKB w 2q25 oraz bilans płatniczy za czerwiec.

Według prognoz Światowej Organizacji Handlu (WTO) globalny handel towarami wzrośnie w tym roku o 0,9%, co oznacza znaczną rewizję w górę prognozy, która jeszcze w kwietniu pokazywała spadek o 0,2%. Prezydent D.Trump podpisał rozporządzenie, które przedłuża o kolejne 90 dni obowiązywanie niższych, 30-procentowych ceł na produkty z Chin. Globalnie najistotniejszą publikacją będzie dziś amerykańska inflacja CPI za lipiec.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w gospodarce narodowej w 2q25 wzrosło o 8,8% r/r, spowalniając wobec 10,0% r/r w 1q25. Podobną dynamikę zaobserwowano w sektorze przedsiębiorstw (8,7% r/r). W tym tygodniu kluczowe będą dane inflacyjne z USA. W Polsce uwaga skupi się na wstępnym odczycie PKB za 2q25 i danych o bilansie płatniczym za czerwiec. Czeka nas też finalne potwierdzenie lipcowej inflacji CPI.