Aktualności

W raporcie przedstawiamy oczekiwania co do rozwoju krajowej gospodarki w 2026 w kluczowych obszarach (PKB, rynek pracy, inflacja, równowaga zewnętrzna, polityka pieniężna, polityka fiskalna, rynek walutowy), a także sześć istotnych tematów, które albo stanowią istotne założenie dla naszych prognoz, albo znaczący czynnik ryzyka dla ich realizacji.

Przekaz wczorajszej konferencji prasowej prezesa NBP A.Glapińskiego był wyraźnie gołębi. Prezes nie wykluczył obniżki stóp już na lutowym posiedzeniu, a L. Kotecki ocenił, że Rada wznowi obniżki w lutym. Finalne dane potwierdziły spadek krajowej inflacji do 2,4% r/r pod koniec roku. Globalnie istotne były dobre dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz pierwszy od dwóch lat całoroczny wzrost PKB Niemiec w 2025 r. (0,2%).

RPP przerwała cykl obniżek stóp procentowych, pozostawiając w styczniu stopę referencyjną na poziomie 4,00%. Dane z USA potwierdzają dobrą kondycję konsumenta w 4q25, a wypowiedzi przedstawicieli Fed studzą oczekiwania na szybki powrót do łagodzenia polityki pieniężnej. Dziś GUS opublikuje rewizję inflacji za grudzień, a o 15:00 odbędzie się konferencja Prezesa A.Glapińskiego.

Stabilizacja grudniowej inflacji CPI w USA (2,7% r/r) była zgodna z oczekiwaniami, przez co wspiera oczekiwania na stabilizację stóp przez Fed na najbliższym posiedzeniu. W Polsce poznaliśmy wczoraj dane o bilansie płatniczym - deficyt CAB nieco pogłębił się (do 0,7% PKB), ale za to dynamiki eksportu i importu zaskoczyły pozytywnie. Dziś w centrum uwagi będzie posiedzenie RPP - oczekujemy obniżki stóp o 25pb, choć możliwa jest również ich stabilizacja (takiego wyniku oczekuje konsensus).

Początek roku przyniósł poprawę nastrojów w Europie – indeks Sentix wyraźnie wzrósł i to głównie dzięki poprawie oczekiwań. Dziś w centrum uwagi będą inflacyjne dane z USA, które ostatnio zaskoczyły mocno w dół. W kraju poznamy saldo rachunku obrotów bieżących za listopad.