Aktualności

Inflacja CPI w listopadzie spadła do 2,5% r/r z 2,8% w październiku. Inflacja bazowa, której dane poznamy dziś, prawdopodobnie wyniosła ok. 2,7%, co potwierdza trwały trend spadkowy – kluczowy dla RPP, która wskazuje marzec jako najbliższy termin możliwej obniżki stóp. Deficyt budżetu wzrósł do 245 mld zł (84,8% planu), a na rachunku obrotów bieżących odnotowano nadwyżkę blisko 2 mld EUR – najwyższą od początku 2024. Dziś w centrum uwagi raport NFP z amerykańskiego rynku pracy za październik i listopad.

Ekonomiczny Mikołaj pojawi się już w tym tygodniu, z workiem pełnym publikacji. Uważamy, że w Polsce prezentów będzie więcej niż rózg, podczas gdy na rynkach bazowych może być odwrotnie. Globalnie kluczowe będą dane z USA: we wt. napłyną raporty z rynku pracy za październik (bez st. bezrobocia) i listopad (pełny) a w czw. inflacja CPI za listopad - wyłącznie r/r (bez m/m z powodu braku danych za październik). W centrum uwagi znajdą się też decyzje banków centralnych – EBC, BoE, Riksbanku, Norgesbanku (czw.), BoJ (w pt.), a w regionie MNB (wt.) i CNB (czw.).

Z RPP napływają kolejne głosy wskazujące na chęć do przerwy w serii dostosowań stóp, ale także przestrzeń do tego, by stopy jeszcze nieznacznie spadły. Apetytu na obniżki nie widać także w SNB, gdzie koszty ewentualnego wprowadzenia ujemnych stóp przeważają nad potencjalnymi korzyściami. Dynamiczne obniżki kontynuuje za to Bank Turcji, który w jednym kroku obniżył stopy o 150pb. Dzisiejszy kalendarz nie dostarczy odczytów kluczowych danych, co zapowiada ograniczoną zmienność na rynkach.

Fed trzeci miesiąc z rzędu obniżył stopy procentowe o 25pb, do 3,50-3,75%. Decyzja nie była jednogłośna - trzech członków głosowało rozbieżnie. Prezes Fed sugeruje, że obecnie stopa mieści się w szerokim przedziale szacunków stopy naturalnej. W Polsce poznaliśmy dane o długu publicznym za 3q25, które dają nadzieję, że dług na koniec roku nie przekroczy 60% PKB.

W Dzienniku skupiamy się na ankiecie JOLTS z amerykańskiego rynku pracy, chińskiej oraz węgierskiej inflacji, niemieckim handlu i polskim wykorzystaniu środków z KPO. Dziś w centrum uwagi znajdzie się posiedzenie Fed, które najpewniej zakończy się obniżką stóp o 25pb. Na drugim planie będzie rewizja inflacji CPI w Czechach.