Makroekonomia

Inflacja znowu spadła istotnie silniej od oczekiwań – w listopadzie obniżyła się do 2,4% r/r z 2,8% r/r w październiku wobec prognoz na poziomie 2,6% r/r. Miesiąc wcześniej, w październiku, inflacja ustabilizowała się na poziomie 2,8% r/r przy oczekiwanym wzroście do 3,0% r/r. W listopadzie do niższej inflacji przyczynił się spadek inflacji bazowej do 2,6-2,7% r/r.

W Dzienniku opisujemy wskaźniki koniunktury gospodarczej ESI w listopadzie w Polsce i w strefie euro, a także minutes z październikowego posiedzenia EBC. Dziś w centrum uwagi znajdzie się wstępny odczyt krajowej inflacji CPI za listopad.

Dane z polskiego rynku pracy pokazały wzrost stopy bezrobocia, ale także stopy aktywności zawodowej. Dzisiejszy kalendarz makroekonomiczny pozostaje niemal pusty. W USA obchodzone jest Święto Dziękczynienia, co oznacza brak publikacji danych oraz zamknięcie rynków.

W krajowej gospodarce nie ma zimy. Sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła o 5,4% r/r, powyżej oczekiwań. W 3q25 przyspieszyły inwestycje dużych firm, a w sektorze bankowym widoczne jest ożywienie akcji kredytowej. W USA wzrosły oczekiwania na obniżki stóp Fedu na grudniowym posiedzeniu po słabszych danych o sprzedaży detalicznej. Nadal trwają negocjacje dotyczące planu pokojowego w wojnie na Ukrainie - pojawiają się informacje o kompromisie między USA a Ukrainą.

Wzrost podaży pieniądza w październiku spowolnił do 10,6% r/r wobec 11,1% r/r w dwóch poprzednich miesiącach, zgodnie z oczekiwaniami. Wśród czynników kreacji pieniądza utrzymuje się kluczowe znaczenie zadłużenia netto jednostek rządowych, spada natomiast wkład aktywów zagranicznych netto. Dane o należnościach sektora bankowego pokazały przyspieszenie wzrostu kredytów ogółem (skor. o FX) do 5,0% r/r z 4,8% r/r przed miesiącem