Makroekonomia

Inflacja CPI we wrześniu została potwierdzona na poziomie 2,9% r/r, a członkowie RPP studzą oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w listopadzie. Deficyt budżetowy po wrześniu ponownie wzrósł, ale nie obawiamy się konieczności nowelizacji tegorocznego budżetu. W USA nadal trwa shutdown i nic nie zapowiada by miał się szybko zakończyć.

Inflacja CPI we wrześniu została potwierdzona na poziomie 2,9% r/r - tak jak wcześniej wskazał szybki szacunek GUS, bez zmian względem sierpnia. Dynamika cen usług nadal hamowała (5,8% r/r), nieznacznie wzrosła dynamika cen towarów (1,9% r/r). Szacujemy, że inflacja bazowa wyniosła 3,2% r/r, tak samo jak w sierpniu.

Nowe prognozy MFW zakładają, że Polska ma pozostać europejskim liderem wzrostu PKB przy jednoczesnym znacznym wzroście długu publicznego. W USA prezes Fed J..Powell sygnalizował kontynuację obniżek stóp, natomiast prezydent USA D.Trump wzmaga napięcia handlowe (z Chinami i Hiszpanią). W Chinach nadal trwa deflacja. W Polsce w sierpniu deficyt obrotów bieżących znacząco się pogłębił, ale nie stanowi zagrożenia dla równowagi makroekonomicznej.

Deficyt rachunku obrotów bieżących w sierpniu pogłębił się do 3,987 mld EUR z 1,116 mld EUR w lipcu, silniej od oczekiwań. W ujęciu płynnego roku (suma 12-mies.) deficyt pogłębił się do 1,0% PKB z 0,8% PKB po lipcu, przy lekkiej rewizji w górę danych historycznych. Oczekujemy, że w tym i przyszłym roku deficyt bieżący może się jeszcze pogłębić, pozostanie jednak na bezpiecznym z punktu widzenia równowagi makroekonomicznej poziomie, który pokryje rachunek kapitałowy i napływ FDI. Efekt lekkiego ożywienia eksportu, za sprawą lepszej koniunktury za granicą, będzie zniwelowany przez rosnący import inwestycyjny.

Tegoroczna Nagroda Nobla w dziedzinie ekonomii przyznana została za badania nad wpływem technologii na zrównoważony wzrost gospodarczy i trafiła do J.Mokyra, P.Aghiona oraz P.Howitta. Dziś najważniejsze publikacje to październikowy indeks nastrojów ZEW i finalne wrześniowe dane o inflacji z Niemiec, a także informacje o bilansie płatniczym Polski. Ponadto, MFW opublikuje aktualizację prognoz dla światowej gospodarki.