Makroekonomia

Wzrost PKB w cenach stałych roku poprzedniego w 3q24 spowolnił do 2,7% r/r z 3,2% r/r w 2q24, zgodnie ze wstępnym szacunkiem GUS. Struktura PKB okazała się dużym rozczarowaniem. Dynamika konsumpcji prywatnej, dotychczasowego istotnego motoru wzrostu, znacząco spowolniła, do 0,3% r/r z 4,6% r/r. Drugie źródło rozczarowania stanowią inwestycje, które były bliskie stagnacji w ujęciu r/r. Pomimo rozczarowania, dane za październik (sprzedaż det., produkcja przemysłowa) dały nadzieję, że słaba dynamika PKB w 3q24 może być tylko chwilową zadyszką.

Stopa bezrobocia rejestrowanego w październiku obniżyła się do 4,9% po stabilizacji na poziomie 5,0% w całym 3q24. To pozytywne zaskoczenie w kontekście wstępnego szacunku MRPiPS oraz prognoz jednogłośnie wskazujących na październikowy wynik na poziomie 5,0%. Dziś rynkowa uwaga skoncentruje się na danych europejskich: wskaźnikach koniunktury ESI, koniunkturze konsumenckiej oraz pierwszym szacunku inflacji z Niemiec. W kraju najważniejszą publikacją będzie szczegółowy szacunek PKB za 3q24.

W Dzienniku piszemy o ważnych krajowych danych - sprzedaży detalicznej, podaży pieniądza M3 oraz sytuacji przedsiębiorstw niefinansowych. Opisujemy minutes Fed i zapowiadamy mnogość amerykańskich danych, w tym m.in. dochody i wydatki Amerykanów, deflator PCE, a także dane o zasiłkach dla bezrobotnych i kolejny szacunek PKB.

Podaż pieniądza M3 w październiku wzrosła o 7,8% r/r, silniej od oczekiwań. Przyspieszenie dotyczyło wszystkich węższych miar pieniądza, a najsilniejsze było w przypadku agregatu M2 oraz gotówki w obiegu. Po stronie należności sektora bankowego zauważalne przyspieszenie dynamiki (zarówno m/m, jak i r/r) dotyczyło kredytów konsumpcyjnych, które we wrześniu zaliczyły zadyszkę.

Sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła o 1,3 r/r po spadku o 3,0% r/r we wrześniu. Dane były lepsze od oczekiwań (PKO: 0,7%; kons.: 0,5%). Poziom odsezonowanej sprzedaży odbił o 5,6% m/m, rekompensując częściowo zaskakujący spadek sprzed miesiąca.