Makroekonomia

Niepewność związana z limitem zadłużenia w USA pogarsza nastroje rynkowe. W oczekiwaniu na wynik spotkania J.Bidena i K.McCarthy’ego, przy doniesieniach o braku postępu w negocjacjach, indeksy akcyjne spadały, a rentowności obligacji rosły. EURUSD wzrósł przejściowo do 1,09, ale zakończył sesję na poziomie otwarcia.

Początek 2023 w polskiej gospodarce okazał się lepszy od oczekiwań. Produkt Krajowy Brutto, w cenach stałych roku poprzedniego, spadł w 1q23 tylko o 0,2% r/r (PKO: -0,6% r/r, kons:-0,8% r/r) po wzroście o 2,3% r/r w 4q22. Dane odsezonowane (w cenach średnich roku 2015) pokazały natomiast solidny wzrost aktywności, o 3,9% q/q, osiągnięty po spadku o 2,3% q/q w 4q22.

Na początku nowego tygodnia nastroje inwestycyjne nie zmieniły się znacząco. Zmienność na amerykańskim rynku akcji była niewielka. Kluczowe znaczenie dla nastrojów mają nadal kwestia limitu długu publicznego w USA oraz oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Dolar lekko się osłabił, a kurs EURUSD wzrósł nieznacznie do 1,087. Rentowności obligacji na rynkach bazowych minimalnie wzrosły.

W marcu rachunek bieżący miał 1,643 mld EUR nadwyżki (PKO: 1,6 mld; kons: 2,411 mld) wobec 1,410 mld EUR nadwyżki w lutym. Dane za luty zostały znacząco zrewidowane w dół – ostatecznie import był wyższy niż wynikało z pierwszego szacunku. Rewizja nie zmienia pozytywnego obrazu wymiany międzynarodowej, chociaż nadwyżka handlowa w lutym nie była już rekordowa.

Finalne dane potwierdziły szacunek flash – inflacja w kwietniu spadła do 14,7% r/r z 16,1% r/r i była najniższa od maja 2022. W ujęciu m/m ceny wzrosły o 0,7% (vs 1,1% w mar.). Szacujemy, że inflacja bazowa obniżyła się do 12,2% r/r z 12,3%, jednak jej impet pozostał wysoki (dynamika m/m powyżej 1%).