Makroekonomia

Początek 2023 w polskiej gospodarce okazał się lepszy od oczekiwań. Produkt Krajowy Brutto, w cenach stałych roku poprzedniego, spadł w 1q23 tylko o 0,2% r/r (PKO: -0,6% r/r, kons:-0,8% r/r) po wzroście o 2,3% r/r w 4q22. Dane odsezonowane (w cenach średnich roku 2015) pokazały natomiast solidny wzrost aktywności, o 3,9% q/q, osiągnięty po spadku o 2,3% q/q w 4q22.

Na początku nowego tygodnia nastroje inwestycyjne nie zmieniły się znacząco. Zmienność na amerykańskim rynku akcji była niewielka. Kluczowe znaczenie dla nastrojów mają nadal kwestia limitu długu publicznego w USA oraz oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Dolar lekko się osłabił, a kurs EURUSD wzrósł nieznacznie do 1,087. Rentowności obligacji na rynkach bazowych minimalnie wzrosły.

W marcu rachunek bieżący miał 1,643 mld EUR nadwyżki (PKO: 1,6 mld; kons: 2,411 mld) wobec 1,410 mld EUR nadwyżki w lutym. Dane za luty zostały znacząco zrewidowane w dół – ostatecznie import był wyższy niż wynikało z pierwszego szacunku. Rewizja nie zmienia pozytywnego obrazu wymiany międzynarodowej, chociaż nadwyżka handlowa w lutym nie była już rekordowa.

Finalne dane potwierdziły szacunek flash – inflacja w kwietniu spadła do 14,7% r/r z 16,1% r/r i była najniższa od maja 2022. W ujęciu m/m ceny wzrosły o 0,7% (vs 1,1% w mar.). Szacujemy, że inflacja bazowa obniżyła się do 12,2% r/r z 12,3%, jednak jej impet pozostał wysoki (dynamika m/m powyżej 1%).

Przed weekendem wróciła wiara w rozwiązanie kryzysu zadłużeniowego w USA.W efekcie dolar umacniał się, a indeksy akcyjne przez większą część sesji rosły, choć ostatecznie zakończyły dzień na niewielkich minusach. Rentowności obligacji na rynkach bazowych nieznacznie wzrosły. Kurs EURUSD spadł poniżej 1,09 po raz pierwszy od połowy kwietnia.