Makroekonomia

Liczne wypowiedzi członków RPP wskazują na zróżnicowane opinie dotyczące terminu obniżki stóp procentowych. W tym tygodniu na pierwszym planie będą dane inflacyjne z USA (śr.) oraz decyzje EBC i SNB (obie w czw. z oczekiwaniami na obniżki stóp o 25 pb). W Polsce najważniejsze publikacje (inflacja CPI oraz bilans płatniczy) zaplanowane są na piątek.

December brought an unexpected shift in the forward guidance of the MPC, more specifically of the NBP’s governor. Yet, recent data and comments from other MPC members do not rule out a discussion on resumption of rate cuts starting from March.

W wystąpieniu na konferencji po posiedzeniu RPP, Prezes NBP A.Glapiński powiedział, że perspektywa obniżek stóp procentowych przesunęła się na 2026, w związku z przyjęciem ustawy dot. mrożenia cen energii do końca września 2025. Dziś globalna uwaga będzie skoncentrowana na raporcie z amerykańskiego rynku pracy za listopad (dane NFP).

Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie – stopa referencyjna NBP już 15. miesiąc z rzędu wynosi 5,75%. Raport ADP pokazał, że w listopadzie w amerykańskich firmach przybyło 146 tys. miejsc pracy. Dziś najważniejszym wydarzeniem w kraju będzie konferencja Prezesa NBP A.Glapińskiego.

Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie – stopa referencyjna NBP już 15. miesiąc z rzędu wynosi 5,75%. Zmiany w wymowie komunikatu po posiedzeniu są niewielkie, jednak w naszej ocenie sygnalizują raczej jastrzębie nastawienie. Naszym zdaniem moment rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych jest coraz bliżej.