Makroekonomia

Inflacja w październiku ponownie zaskoczyła pozytywnie i spadła do 2,8% r/r z 2,9% r/r we wrześniu. Taki wynik był nie tylko niższy od konsensusu i naszych oczekiwań, ale też od prognozy przedstawionej przez Prezesa NBP podczas październikowej konferencji prasowej, która zakładała wzrost inflacji w tym miesiącu do 3,0% r/r.

EBC zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Wzrost PKB w 3q25 w strefie euro spowolnił do 1,3% r/r z 1,5% r/r poprzednio. Niemcy nadal w stagnacji, PKB w 3q25 wzrosło o 0,3% r/r. Indeks nastrojów w gospodarce ESI w październiku poprawił się w strefie euro, lecz spadł w Polsce. Dziś w centrum uwagi krajowa inflacja CPI.

Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie (depozytowa 2,00%, refinansowa 2,15%). Decyzja ponownie zapadła jednogłośnie.

Dzień będzie obfitował w istotne publikacje i wydarzenia – w centrum uwagi znajdzie się posiedzenie EBC, ale warto też śledzić pierwsze „przymiarki” do PKB w 3q25 z regionu, Niemiec i całej strefy euro. Dane amerykańskie najpewniej będą ofiarą shutdownu. Ponadto zostanie opublikowany pierwszy szacunek październikowej inflacji CPI z Niemiec i Hiszpanii.

Sytuacja gospodarstw domowych w 2q25 nadal się poprawiała. Rośnie realny dochód jak i stopa oszczędności - zarówno w Polsce jak i całej UE. Pomimo trwającego rozejmu Izrael przeprowadził serię nalotów na Strefę Gazy. Dziś w centrum uwagi będzie decyzja Fed ws. stóp procentowych. Powszechnie oczekuje się obniżki stóp o 25pb.