Makroekonomia

Dziś w Dzienniku piszemy o odczytach PMI z Niemiec, USA i strefy euro, polskiej inflacji bazowej oraz rozpadzie rządu w Niemczech. W centrum naszej uwagi znajdą się dane o aktywności z USA oraz wskaźniki koniunktury z Niemiec, a także decyzja Banku Węgier.

Bieżący tydzień minie pod znakiem posiedzeń szeregu banków centralnych, a najważniejszym z nich będzie posiedzenie Rezerwy Federalnej zaplanowane na środę. Podobnie jak konsensus oczekujemy, że Fed obniży stopy procentowe o 25pb. Ostatni pełny tydzień przed świętami przyniesie komplet krajowych danych o aktywności gospodarczej w listopadzie.

Inflation acceleration in majority of the CEE economies in November was primarily driven by rising food prices and base effects related to energy prices. Inflation declined only in Poland due to significant fluctuations of fuel prices in autumn 2023.

W październiku saldo rachunku obrotów bieżących wyniosło 1,064 mld EUR. Eksport wzrósł o 1,5% r/r, a importu o 6,6% r/r. W ujęciu 12m nadwyżka bieżąca stopniała do 0,3% PKB, a wg nas po nowym roku całkowicie zniknie. Napływy inwestycji bezpośrednich, w ujęciu 12m, nastąpiło odbicie do 2,2% PKB z 2,0% miesiąc wcześniej, co budzi nadzieje, że dołek napływów jest już za nami.

Inflacja w CPI w listopadzie wyniosła jednak 4,7% r/r, a ostateczne dane były nieco wyższe niż wynikało z szacunku flash (4,6% r/r). Rewizja względem wstępnego odczytu dotyczyła kategorii bazowych. Obecnie szacujemy, że inflacja bazowa bez żywności i energii wyniosła 4,3%-4,4% r/r wobec 4,1% r/r w październiku. Jej przyspieszenie jest związane z najszybszym w tym roku wzrostem cen usług – w listopadzie były one o 7,2% wyższe niż przed rokiem, po wzroście o 6,7% r/r w październiku.