Makroekonomia

In October CPI inflation once again surprised to the downside, falling to 2.8% y/y from 2.9% y/y in September. This result was not only below both market consensus and our expectations, but also lower than the projection presented by the NBP Governor at the October press conference, which had assumed an increase in inflation to 3.0% y/y.

Inflacja w październiku ponownie zaskoczyła pozytywnie i spadła do 2,8% r/r z 2,9% r/r we wrześniu. Taki wynik był nie tylko niższy od konsensusu i naszych oczekiwań, ale też od prognozy przedstawionej przez Prezesa NBP podczas październikowej konferencji prasowej, która zakładała wzrost inflacji w tym miesiącu do 3,0% r/r.

EBC zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Wzrost PKB w 3q25 w strefie euro spowolnił do 1,3% r/r z 1,5% r/r poprzednio. Niemcy nadal w stagnacji, PKB w 3q25 wzrosło o 0,3% r/r. Indeks nastrojów w gospodarce ESI w październiku poprawił się w strefie euro, lecz spadł w Polsce. Dziś w centrum uwagi krajowa inflacja CPI.

Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie (depozytowa 2,00%, refinansowa 2,15%). Decyzja ponownie zapadła jednogłośnie.

Dzień będzie obfitował w istotne publikacje i wydarzenia – w centrum uwagi znajdzie się posiedzenie EBC, ale warto też śledzić pierwsze „przymiarki” do PKB w 3q25 z regionu, Niemiec i całej strefy euro. Dane amerykańskie najpewniej będą ofiarą shutdownu. Ponadto zostanie opublikowany pierwszy szacunek październikowej inflacji CPI z Niemiec i Hiszpanii.