Inflacja CPI w maju wzrosła do 2,5% r/r (PKO: 2,6% r/r, kons.: 2,8% r/r) z 2,4% r/r w kwietniu. Łącznie interpretujemy dane jako pozytywne, wspierające obraz normalizacji procesów cenowych. O ile zgadzamy się, że dużym źródłem niepewności jest reakcja gospodarki (popytu konsumpcyjnego, polityki cenowej firm) na nadchodzące (częściowe) odmrożenie cen nośników energii, to jednak publikowane w ostatnich miesiącach dane regularnie ograniczają skalę ryzyka, rozumianego jako zakres potencjalnego wzrostu inflacji na przełomie 2024/25.
WięcejOczekujemy, że krajowa inflacja w maju lekko wzrosła, jednak pozostała bardzo blisko celu inflacyjnego. G.Masłowska oceniła prognozy zakładające obniżki stóp w 2025 łącznie o 100pb jako zbyt daleko idące. Dziś rozpoczynają się publikacje majowych danych inflacyjnych ze strefy euro. Na pierwszy ogień idą Niemcy, gdzie oczekiwany jest lekki wzrost inflacji HICP oraz CPI.
WięcejStopa bezrobocia rejestrowanego w kwietniu spadła do poziomu 5,1%, silnej od oczekiwań. Stopa bezrobocia BAEL w 1q24 utrzymała się na poziomie z 4q23 i wyniosła 3,1%, wzrosła jednak o 0,2pp r/r przy spadku liczby pracujących (głównie w rolnictwie) i wzroście liczby biernych zawodowo.
WięcejWyniki firm niefinansowych w 1q24 uległy dalszemu pogorszeniu. Przychody spadły o 6,2% r/r, co przy słabszym spadku kosztów ich uzyskania (-4,5% r/r) doprowadziło do skurczenia się wyniku finansowego netto do 35,3 mld PLN (‑39,9% r/r). Relacja wyniku finansowego netto (skum.) do PKB znalazła się na najniższym poziomie od 4q20 (6,0%). Inwestycje (w cenach stałych) firm zatrudniających powyżej 50 prac. w 1q24 spadły o 2,2% r/r po wzroście o 6,3% r/r w 4q23. Był to pierwszy spadek inwestycji od 4q20.
WięcejBankierzy z EBC potwierdzają, że pierwsza obniżka stóp na posiedzeniu 6 czerwca jest już w zasadzie przesądzona. W USA drugi miesiąc z rzędu pogorszyły się nastroje konsumentów. W tym tygodniu w centrum uwagi będzie inflacja - poznamy pierwsze dane o majowej inflacji z Polski i ze strefy euro, a w USA preferowany przez Fed wskaźnik zmian cen (inflację PCE).
Więcej