Makroekonomia

I.Dąbrowski (RPP) stwierdził, że procesy inflacyjne są wygaszone, a L.Kotecki ocenił, że gospodarka potrzebuje luźniejszej polityki monetarnej. W strefie euro inflacja HICP w grudniu wzrosła do 2,4% r/r z 2,2% r/r a inflacja bazowa pozostała na poziomie 2,7% r/r. Dziś w centrum uwagi w USA znajdą się dane z rynku pracy (ADP i wnioski o zasiłek dla bezrobotnych) a w Europie – wskaźniki koniunktury ESI.

Krajowa inflacja CPI w grudniu wzrosła, wg wstępnych danych, do 4,8% r/r z 4,7% w listopadzie i była niższa od oczekiwań. Źródłem niespodzianki były ceny żywności, które wg GUS w ciągu miesiąca wzrosły o 0,2%, podobnie jak przed rokiem oraz poniżej wzorca sezonowego. W tym tygodniu uwaga rynków skupi się na danych z amerykańskiego rynku pracy – raportach JOLTS, ADP i NFP, które powinny potwierdzić spowolnienie tempa wzrostu zatrudnienia. Ważny będzie także wstępny odczyt inflacji w strefie euro - spodziewany jest jej przejściowy wzrost, który nie powinien budzić obaw EBC.

Inflacja CPI w grudniu wzrosła, wg wstępnych danych, do 4,8% r/r z 4,7% w listopadzie i była niższa od oczekiwań. Źródłem niespodzianki były ceny żywności, które w ciągu miesiąca wzrosły o 0,2%, podobnie jak przed rokiem oraz poniżej wzorca sezonowego. Szacujemy, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii mogła nieznacznie się obniżyć, do 4,2% r/r z 4,3% w listopadzie.

Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu w grudniu obniżył się do 48,2 pkt. Spadek aktywności (PMI poniżej 50 pkt.) utrzymał się również w strefie euro i Niemczech. Dzisiaj kluczową publikacją będzie wstępny szacunek krajowej inflacji CPI, która naszym zdaniem wzrosła do 5,0% r/r, głównie za sprawą szybszego wzrostu cen żywności.

Wskaźnik PMI dla przemysłu w grudniu obniżył się do 48,2 pkt. z 48,9 pkt. w listopadzie. Lepsze niż przed miesiącem były natomiast oczekiwania dotyczące przyszłej aktywności, a w szczegółach wyników ankiety dostrzegamy kilka sygnałów, które mogą zwiastować ożywienie koniunktury w 2025.