Wczoraj w górę zaskoczyła inflacja HICP w strefie euro, a nocne rozmowy w sprawie pokoju w Ukrainie między USA a Rosją nie przyniosły przełomu. Dziś poznamy wynik posiedzenia RPP - oczekujemy kolejnej obniżki stóp o 25pb, m.in. za sprawą ostatniej pozytywnej niespodzianki inflacyjnej.
WięcejW poniedziałek nastroje na globalnych rynkach finansowych uległy pogorszeniu, europejskie indeksy w większości zakończyły sesję pod kreską a S&P500 stracił ok. 0,5%. Złoty pozostał stabilny do euro i umocnił się nieco do dolara, wsparty zrewidowanym w górę finalnym odczytem PKB z Polski za 3q25. Dziś w Europie kluczowe będą wstępne dane inflacyjne HICP za listopad, które wg konsensusu pokażą stabilizację na poziomie 2,1% r/r przy utrzymaniu wzrostu cen w kategoriach bazowych o 2,4% r/r. W regionie EŚiW poznamy PKB za 3q25 z Węgier (kons.: 0,6% r/r wobec 0,1% r/r w 2q25).
WięcejPKB w 3q25 wzrósł o 3,8% r/r, po wzroście o 3,3% r/r w 2q25, o 0,1pp silniej niż wskazał pierwszy odczyt GUS. W ujęciu q/q (sa) PKB zwiększył się o 0,9%. Wartość dodana wzrosła o 3,4% r/r wobec 2,9% r/r w poprzednim kwartale. Wynik PKB za 3q25 wpisuje się w realizujący się scenariusz silnego wzrostu gospodarczego przy spadającej inflacji.
WięcejWskaźnik PMI w przetwórstwie w listopadzie wzrósł do 49,1 pkt. z 48,8 pkt., zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi (kons.: 49,0 pkt.). To piąty z rzędu miesiąc z poprawą indeksu, która wg nas częściowo wynika z sezonowości (pomimo odsezonowania w PMI od marca do sierpnia dominują spadki m/m, w innych miesiącach wzrosty). Raport PMI wskazuje na stopniową poprawę koniunktury, w tym pierwszy od marca wzrost zamówień eksportowych.
WięcejOstatni tydzień listopada upłynął pod znakiem wzrostu apetytu inwestorów na ryzyko, w górę poszły indeksy giełdowe oraz umacniały się waluty z rynków EM, w tym złoty. Polską walutę dodatkowo wsparły mocniejsze od prognoz dane makro z krajowej gospodarki, a negatywny wpływ rosnących oczekiwań dotyczących skali obniżek stóp NBP był niewielki. Zdecydowanie głębszy od oczekiwań spadek inflacji CPI w listopadzie (do 2,4% r/r z 2,8% r/r w październiku) i pozytywna niespodzianka w inflacji bazowej mogą naszym zdaniem skłonić Radę do przesunięcia oczekiwanego kolejnego dostosowania stóp procentowych na posiedzenie w grudniu. Dziś w centrum uwagi znajdą się finalne dane PMI z Europy (w Polsce oczekujemy stabilizacji poniżej 49 pkt.) i USA za listopad, a w kraju dodatkowo drugi szacunek PKB za 3q25 (ze strukturą).
Więcej