Makro Flash: Wyboista droga przemysłu ku górze

Pobierz raport

• W lipcu wskaźnik PMI dla polskiego sektora przemysłowego wyniósł 45,9 pkt., blisko naszych oczekiwań. Mimo lekkiej poprawy względem czerwca (44,8 pkt.), wynik ten pozostaje znacznie poniżej neutralnego poziomu 50 pkt., co sygnalizuje kontynuację dekoniunktury w sektorze, w warunkach słabnącego popytu zewnętrznego oraz globalnych napięć handlowych.
• W zakresie produkcji oraz nowych zamówień sytuacja nadal była trudna. Indeks produkcji spadał trzeci miesiąc z rzędu, choć tempo spadku nieco wyhamowało względem czerwca. Nowe zamówienia również kontynuowały trend spadkowy – redukcja zamówień miała miejsce 4. miesiąc z rzędu. Szczególnie dotkliwe były spadki zamówień eksportowych – lipcowy wynik był najgorszy od niemal dwóch lat. Przyczyną osłabienia eksportu była w szczególności słabsza kondycja rynku niemieckiego, który szczególnie silnie odczuwa skutki ceł USA na towary z UE.
• W zakresie zatrudnienia i pozostałych komponentów indeksu wciąż dominowały spadki, choć ich dynamika wyhamowała. Lipiec przyniósł kolejną redukcję zatrudnienia – piątą już w 2025 – jednak tempo zwolnień było mniejsze niż w maju i czerwcu. Firmy ograniczyły również zakupy materiałów wejściowych najszybciej od października 2023, a zapasy spadły czwarty miesiąc z rzędu. Mimo zmniejszonego popytu, dostawcy odnotowali największe wydłużenie czasów dostaw od dziesięciu miesięcy. Koszty produkcji wzrosły umiarkowanie, lecz firmy mimo to obniżyły ceny wyrobów gotowych drugi raz w ciągu ostatnich trzech miesięcy.
• PMI wskazuje na pewne złagodzenie dekoniunktury w przemyśle, jednak droga do wyjścia z niej pozostaje wyboista, choć najgorsze już najpewniej za nami. Pozytywnym sygnałem jest nagłe odbicie oczekiwań przedsiębiorstw co do przyszłej produkcji – odsetek firm przewidujących wzrost zwiększył się z 24% w czerwcu do 30% w lipcu. Optymizm wiązano z nowymi rynkami, inwestycjami i nadziejami na poprawę podaży surowców. Mimo to, ogólny poziom optymizmu pozostaje słabszy od długoterminowej średniej. Negatywny wpływ na perspektywy dalszego ożywienia będą miały taryfy celne USA oraz konkurencja ze strony producentów z Azji. W nadchodzących miesiącach można oczekiwać dalszej poprawy koniunktury, a do końca roku prawdopodobny jest powrót powyżej poziomu neutralnego.