Makroekonomia

Wzrost PKB w 1q25 okazał się silniejszy od oczekiwań, wyniósł 3,2% r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych dynamika wzrostu wyniosła aż 3,8% r/r i 0,7% q/q. Dane stanowią solidną podstawę do optymistycznych prognoz na kolejne kwartały. Oczekujemy przyspieszenia wzrostu PKB do 3,3% w całym 2025, wobec 2,9% w 2024.

Dziś poznamy najistotniejsze w tym tygodniu krajowe dane - będą to wstępny szacunek PKB w 1q25 oraz pełne dane inflacyjne za kwiecień. Szacujemy, że wzrost gospodarczy w Polsce w 1q25 spowolnił do 2,9% r/r względem 3,4% r/r kwartał wcześniej. W USA, poza tygodniowymi danymi o zasiłkach dla bezrobotnych, opublikowane będą dane o inflacji PPI, produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej kwietniu.

Rachunek bieżący odnotował w marcu 1,4 mld EUR deficytu. W ujęciu 12-mies. deficyt pogłębił się do 0,4% PKB. Eksport towarów (wyrażony w EUR) w marcu wzrósł o 1,4% r/r, a import zwiększył się o 9,1% r/r. Ponownie do słabości eksportu przyczyniła się branża motoryzacyjna oraz sprzedaż towarów konsumpcyjnych trwałego użytku. Za wysoką dynamikę importu odpowiadał dwucyfrowy wzrost zagranicznych zakupów dóbr konsumpcyjnych trwałego użytku. Ponadto wzrostowa tendencja wzmocniła się w imporcie dóbr inwestycyjnych.

Inflacja CPI w USA w kwietniu obniżyła się do 2,3% r/r z 2,4% r/r w marcu. Dane po raz trzeci z rzędu były niższe od oczekiwań (kons.: 2,4% r/r). Dziś w centrum uwagi będzie bilans płatniczy Polski za marzec, który według naszych i rynkowych oczekiwań pokaże niewielką nadwyżkę obrotów bieżących w ujęciu miesięcznym.

Nagły wzrost apetytu na ryzyko, spowodowany złagodzeniem napięć w wojnie handlowej między USA a Chinami, wywołał entuzjazm na giełdach. Dziś kluczową publikacją makroekonomiczną jest amerykańska inflacja CPI za kwiecień - konsensus wskazuje na jej stabilizację względem marca.