Rozmowy o pokoju w Ukrainie, mimo nowej formuły, nadal nie przynoszą przełomu, w tym tygodniu zaplanowano ich kontynuację. W strefie euro wskaźniki PMI dla przemysłu poprawiają się, choć wciąż sygnalizują spadek aktywności, podczas gdy w USA nadal wskazują na stabilny wzrost. Globalnie kluczowym wydarzeniem tygodnia będzie decyzja Fed (śr.), a w kraju dziś poznamy dane o sprzedaży detalicznej, podaży pieniądza M3 oraz publikację „Szybkiego Monitoringu” NBP.
WięcejProduction output rebounded strongly at year-end, with manufacturing posting solid growth and construction showing a modest recovery. The entire previous year in these sectors ultimately proved to be positive. Based on available data, we estimate GDP growth in 4q25 at around 3.8% y/y, implying full-year growth of approximately 3.5% y/y, in line with the baseline forecast.
WięcejKrajowe dane makroekonomiczne pozytywnie zaskoczyły na koniec roku: produkcja, budownictwo i płace wypadły lepiej od prognoz, a spadek zatrudnienia wyhamował. W USA wzrost PKB w 3q25 wzrósł o 4,4% q/q saar, a aktywność konsumentów w listopadzie pozostała solidna, choć widać pierwsze oznaki słabnięcia. Dziś uwaga skupi się na rozmowach o zakończeniu wojny w Ukrainie oraz wstępnych PMI ze strefy euro i USA.
WięcejProdukcja sprzedana przemysłu w grudniu wzrosła o 7,3% r/r, a produkcja budowlano-montażowa o 4,5% r/r. Oba odczyty wyraźnie przewyższyły oczekiwania rynkowe. Choć na skalę poprawy wpłynęły m.in. niska baza odniesienia oraz dodatkowy dzień roboczy, to nawet po uwzględnieniu tych czynników coraz wyraźniej rysuje się poprawa trendu w sektorach produkcyjnych.
WięcejPrzeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w grudniu wyniosło 9583,31 PLN, co przekłada się na wzrost o 8,6% r/r wobec 7,1% r/r w listopadzie. Dynamika płac była istotnie wyższa od konsensusu i naszej prognozy (kons.: 6,9% r/r, PKOe: 7,0% r/r). W ujęciu realnym płace wzrosły o 6,1% r/r, najsilniej od sierpnia 2024. Przeciętne zatrudnienie w grudniu spadło o 4 tys. etatów, co jest wynikiem nieco gorszym od wzorca sezonowego. W ujęciu r/r liczba etatów w sektorze przedsiębiorstw spadła o 0,7% wobec −0,8% miesiąc wcześniej.
Więcej