Makroekonomia

Wymowa minutes po posiedzeniu FOMC z 1 maja była bardziej jastrzębia niż towarzysząca decyzji konferencja prasowa, co zwiększa prawdopodobieństwo odsunięcia obniżek stóp na jesień/zimę. Krajowe wyniki produkcji przemysłowej za kwiecień pozytywnie zaskoczyły. Tempo wzrostu płac powoli hamuje, utrzymuje się spadek zatrudnienia. W maju nastroje konsumentów pogorszyły się, stabilne były nastroje firm. Dziś w centrum uwagi będą dane o płacach negocjowanych w strefie euro.

Tempo wzrostu wynagrodzeń pozostaje dwucyfrowe, chociaż powoli hamuje. Wciąż najsilniej rosną pensje w branżach o relatywnie niższym poziomie wynagrodzeń. Liczba etatów w sektorze przedsiębiorstw spada, co jest odzwierciedleniem wielu różnych procesów - słabego popytu w przetwórstwie, automatyzacji, presji kosztowej. Wraz z ożywieniem koniunktury także wyniki zatrudnienia zaczną się jednak poprawiać.

Pobierz raport Produkcja przemysłowa w kwietniu wzrosła o 7,9% r/r wobec spadku o 5,6% r/r w marcu. Nasza prognoza (6,5% r/r), choć wyższa niż konsensus (5,6% r/r), okazała się i tak zbyt niska. Dynamiki roczne przypominające kolejkę górską to wynik zmian w liczbie dni roboczych (-2 r/r w marcu i +2 r/r w kwietniu), co było widoczne m.in. w odmiennych niż wzorzec sezonowy dynamikach...

Dziś w centrum uwagi znajdą się krajowe dane za kwiecień, które wg nas wskażą, że gospodarka dobrze rozpoczęła 2q24. Zakładamy, że produkcja przemysłowa wzrosła w solidnym tempie 6,5% r/r, wspierana przez efekt dodatkowych dni roboczych. Oczekujemy, że skala spadku zatrudnienia pogłębi się do -0,3% r/r z -0,2% r/r w marcu, a tempo wzrostu wynagrodzeń nieco spowolni.

Wczorajsze kalendarium makroekonomiczne było dość ubogie, na uwagę zasługiwały głównie wypowiedzi przedstawicieli Fed i EBC. Dziś czekamy na kolejną obniżkę stóp procentowych na Węgrzech.