Makroekonomia

Dane za sierpień dostarczają sprzecznych sygnałów w kwestii aktywności inwestycyjnej – wyniki produkcji przemysłowej wskazują na jej ożywienie, a budowlano-montażowej na  spadek aktywności. Może to oznaczać, że obecny cykl inwestycyjny stracił impet, albo jest mniej intensywny jeśli chodzi o wykorzystanie nakładów budowlanych.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu wyniosło 8769,08 PLN i wzrosło o 7,1% r/r (vs 7,6% r/r w lipcu), istotnie wolniej od oczekiwań (kons., PKOe: 8,0% r/r). Nominalny wzrost wynagrodzeń był najniższy od lutego 2021. Realny wzrost płac ponownie się obniżył, choć pozostał solidny, nieznacznie powyżej 4% r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw zgodnie z oczekiwaniami spadło o 0,8% r/r, wobec spadku o 0,9% r/r w lipcu.

W sierpniu produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 0,7% r/r wobec 3,0% r/r w lipcu. Wynik po korekcie sezonowej był lepszy niż w poprzednich miesiącach, wpisując się w obraz umiarkowanego odbicia przemysłu. Dużym negatywnym zaskoczeniem jest natomiast produkcja budowlana, która spadła aż o 6,9% r/r, co jest największym rocznym spadkiem w 2025. Słaby sierpniowy wynik stawia pod znakiem zapytania wcześniejsze nadzieje na szybkie ożywienie w tym sektorze.

W Dzienniku opisujemy wydarzenie tygodnia - posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, która obniżyła stopy. Ponadto przytaczamy wypowiedzi bankierów centralnych z NBP i EBC. Dziś w centrum uwagi znajdą się posiedzenia Norges Banku i Banku Anglii, zaś w Polsce dane z rynku pracy oraz sektora przemysłowego i budowlanego.

Fed na dzisiejszym posiedzeniu prawdopodobnie obniży stopy o 25pb. Wczorajsze dane wskazały na spadek inflacji bazowej w Polsce do 3,2% r/r, najniżej od stycznia 2020. M.Draghi ponowił apel o zwiększenie inwestycji w UE.