Makroekonomia

Produkcja przemysłowa w czerwcu zaskoczyła wszystkich pozytywnie (kons. -1,3% r/r, PKOe: -2,3% r/r), wzrastając o 0,3% r/r po zrewidowanym w górę spadku o 1,6% r/r w maju. Po uwzględnieniu efektu dni roboczych oraz odsezonowaniu odnotowano wzrost o 2,5% r/r oraz 2,7% m/m. Oczekujemy, że dobry wynik z czerwca nie jest jednorazowym wzrostem, lecz początkiem nowego trendu w rozwoju krajowego przemysłu.

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu 2024 wyniosło 8144,83 PLN brutto, co przełożyło się na spowolnienie nominalnego wzrostu płac do 11,0% r/r z 11,4% r/r w maju. W danych dostrzegamy oznaki hamowania presji płacowej, spójne z wynikami badań koniunktury. Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu spadło o 0,4% r/r, zgodnie z oczekiwaniami.

Wskaźniki koniunktury konsumenckiej w lipcu pogorszyły się po chwilowej poprawie w czerwcu. Do pogorszenia nastrojów najsilniej przyczyniła się słabsza ocena przyszłej sytuacji finansowej gospodarstw domowych. Dzisiejsze kalendarium jest pełne istotnych krajowych danych. Poznamy dane o zatrudnieniu i wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw oraz o produkcji przemysłowej i inflacji PPI za czerwiec. Kluczowym wydarzeniem w Europie będzie posiedzenie EBC, chociaż nie spodziewamy się po nim fajerwerków i oczekujemy pozostawienia stóp na niezmienionym poziomie (depozytowa: 3,75%, refinansowa: 4,25%).

Dziś w Dzienniku piszemy m.in. o niższej niż oczekiwano inflacji bazowej w Polsce, rewizji KPO i projekcie ustawy Kredyt #naStart, a także regionalnych i amerykańskich danych. Wyczekujemy odczytów inflacji HICP w strefie euro, danych o koniunkturze konsumenckiej w Polsce oraz amerykańskich danych o produkcji przemysłowej.

Ożywienie w europejskim przemyśle słabnie, co budzi obawy o kondycję całej gospodarki. W USA prezes Fed dostrzegł postępy w dezinflacji. W Polsce inflacja CPI za czerwiec nieznacznie wzrosła, z kolei nadwyżka bieżąca w ujęciu rocznym utrzymała się. Po połowie roku deficyt fiskalny wzrósł do 69,9 mld PLN, osiągając 38% całorocznego limitu.