Makro Flash: Przystanek w trendzie wzrostowym?

Pobierz raport

• Listopadowy wskaźnik PMI dla przemysłu sygnalizuje dalsze pogorszenie warunków w sektorze produkcji. Główny wskaźnik PMI spadł do poziomu 48,9 pkt. z 49,2 pkt. w październiku, co wskazuje na lekkie nasilenie negatywnych trendów. Pierwszy od pięciu miesięcy spadek indeksy był spowodowany głównie szybszym spadkiem nowych zamówień i osłabieniem produkcji. Ogólny obraz sektora jest nadal niekorzystny (31. miesiąc nieprzerwanej dekoniunktury), choć szczegółu PMI sugerują możliwość stopniowego wychodzenia z recesji, co potwierdzają również trendy w oficjalnych danych o produkcji przemysłowej.
• Indeks produkcji ponownie wskazuje na jej spadek, po miesiącu przerwy w październiku. Jest to kontynuacja negatywnego trendu trwającego przez 31 z ostatnich 33 miesięcy. Nowe zamówienia obniżały się najszybciej od trzech miesięcy, a ich indeks utrzymuje się poniżej neutralnej granicy od marca 2022. Szczególnie zauważalny był spadek zamówień eksportowych, wynikający z osłabienia popytu w Europie, w tym w Niemczech. Firmy ograniczają również zapasy towarów gotowych i surowców, co wskazuje na ostrożne podejście do zarządzania zasobami w obliczu niepewności rynkowej.
• Pomimo trudności w zakresie produkcji i zamówień, dane dotyczące zatrudnienia są pozytywne. Liczba miejsc pracy wzrosła drugi miesiąc z rzędu, co odwraca najdłuższą sekwencję redukcji zatrudnienia od 2004. Zatrudnienie wzrosło w odpowiedzi na plany zwiększenia zdolności produkcyjnych. Z kolei subindeksy cen surowców i wyrobów gotowych wykazały dalsze osłabienie presji inflacyjnej – ceny wejściowe spadły po raz szósty w 2024, co tłumaczone jest niższymi cenami metali, chemikaliów i drewna. Jednocześnie firmy wskazały na intensywną konkurencję cenową.
• Listopadowe dane PMI ukazują złożony obraz sytuacji gospodarczej polskiego przemysłu. Z jednej strony, spadek nowych zamówień i produkcji wciąż wskazuje na istotne wyzwania, takie jak słabnący popyt w Europie oraz utrzymująca się niepewność geopolityczna. Przełożyło się to na obniżenie optymizmu prognoz do najniższego poziomu od końca 2022. Z drugiej jednak strony, stabilizacja wskaźnika PMI w ostatnich miesiącach oraz odnotowany wzrost zatrudnienia mogą świadczyć o stopniowym wchodzeniu w fazę ożywienia. Na szczególną uwagę zasługuje także potencjalne zwiększenie zdolności produkcyjnych, które może być zapowiedzią przyszłego wzrostu aktywności przemysłowej. Dodatkowo, osłabienie presji inflacyjnej stanowi istotny czynnik sprzyjający poprawie konkurencyjności polskich producentów.