Makroekonomia

Sprzedaż detaliczna we wrześniu spadła o 3,0% r/r po wzroście o 2,6% r/r w sierpniu, a dane były znacznie gorsze od oczekiwań. Wrześniowe dane znajdowały się pod negatywnym wpływem czynników kalendarzowych (jedna sobota mniej niż we wrześniu 2023 i mniejsza liczba dni handlowych ogółem). Dodatkowo, negatywnie na dynamikę roczną działał efekt wysokiej bazy statystycznej w sprzedaży paliw, związanej z „przedwyborczymi promocjami” na stacjach benzynowych. Szacujemy, że bez tych efektów jednorazowych sprzedaż we wrześniu znalazłaby się na lekkim plusie, nieco mniejszym niż przed miesiącem.

Produkcja przemysłowa we wrześniu spadła o 0,3% r/r wobec spadku o 1,2% r/r w sierpniu. Produkcja budowlana spadła o 9,0% r/r. Dziś w centrum uwagi ponownie znajdą się dane z Polski. Obraz aktywności gospodarczej z 3q24 uzupełnią dane o sprzedaży detalicznej za wrzesień. Opublikowany zostanie również raport World Economic Outlook z prognozami MFW. Rozpoczyna się też trwający do jutra szczyt BRICS w Rosji.

Przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw we wrześniu wyniosło 8140,98 PLN, co oznacza nominalny wzrost o 10,3% r/r, czyli o 0,8pp wolniejszy od oczekiwań. Od wiosny impet wynagrodzeń pozostaje w trendzie spadkowym i obecnie wskazuje na dynamikę roczną zbliżoną do nieznacznie dwucyfrowego poziomu. To powinno niwelować obawy RPP o nadmierną presję płacową. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wyniosło 6462,4 tys. etatów i zgodnie z oczekiwaniami obniżyło się o 0,5% r/r oraz o 0,1% m/m.

Produkcja przemysłowa spadła o 0,3% r/r (kons. i PKOe: +0,3% r/r) wobec spadku o 1,2% r/r w sierpniu (rewizja z -1,5% r/r). Produkcja budowlana też była niższa niż rok wcześniej, o 9,0% r/r wobec -9,6% r/r w sierpniu. W obu przypadkach dane były słabsze od naszych oczekiwań, co wskazuje na przedłużającą się dekoniunkturę w tych obszarach gospodarki. We wrześniu dane nie były zaburzone przez efekty kalendarzowe, wbrew silnym efektom kalendarzowym z poprzednich miesięcy.

Stopy kredytowe w Chinach spadają, w ślad za stymulacyjnym pakietem banku centralnego. Dziś poznamy solidną porcję krajowych danych - m.in. z rynku pracy, przemysłu i budownictwa. W trakcie tygodnia w centrum uwagi będą m.in. szczyt MFW i odbywający się w Rosji szczyt BRICS.