Makroekonomia

Wzrost PKB w cenach stałych roku poprzedniego w 4q25 został potwierdzony na poziomie 4,0% r/r, co oznacza przyspieszenie względem 3,8% r/r odnotowanych w 3q25. Po stronie popytowej głównym motorem PKB była konsumpcja prywatna, która dodała 2,1pp do rocznej dynamiki, podobny był wkład konsumpcji publicznej (+1,7pp). Nieco mniejszy pozytywny wkład do wzrostu miały inwestycje (+1pp), przy ujemnej kontrybucji zapasów (-0,6pp) i eksportu netto (-0,2pp).

Indeks PMI w przetwórstwie obniżył się w lutym do 47,1 pkt. z 48,8 pkt., do poziomu najniższego od sierpnia i wbrew powszechnym oczekiwaniom na wzrost. Za obniżeniem indeksu stały przede wszystkim silniejsze niż przed miesiącem spadki nowych zamówień i zatrudnienia oraz nasilenie presji kosztowej. Podtrzymujemy ocenę, że indeks PMI przeszacowuje skalę problemów polskiego przetwórstwa.

Rozpoczęta w weekend interwencja zbrojna Stanów Zjednoczonych i Izraela w Iranie znalazła się w centrum zainteresowania rynków finansowych. Jej efektem jest wzrost niepewności i przepływ kapitału w kierunku walut i aktywów bezpiecznych, w tym obligacji skarbowych, złota i dolara. Choć w tym tygodniu w centrum uwagi będą wydarzenia geopolityczne, to sporo wydarzy się też w „tradycyjnym” makro – kluczowym wydarzeniem w kraju jest środowe posiedzenie RPP, a w USA piątkowa publikacja danych z rynku pracy za luty.

Romania's prime minister announced an administration reform bill that includes a range of measures aimed at restructuring the public sector. In addition Romanian government approved an economic stimulus package. The MNB cut rates by 25bp to 6.25%, citing favourable inflation trends and financial stability.

W Genewie odbyły się rozmowy USA–Iran dotyczące przyszłości porozumienia nuklearnego. Negocjacje nie przyniosły przełomu, ale strony zapowiedziały ich kontynuację, podczas gdy Stany zwiększają obecność militarną w regionie. Ze strefy euro napłynęły dane wskazujące na wzrost aktywności kredytowej i lekką korektę w koniunkturze gospodarczej. Dziś w centrum uwagi znajdzie się decyzja Fitch dotycząca aktualizacji ratingu kredytowego Polski.