Podaż pieniądza M3 w lutym wzrosła o 7,4% r/r (kons. 7,1% r/r, PKOe: 6,9% r/r), wobec 7,7% r/r. Miesięczny wzrost był silniejszy od wzorca sezonowego. W strukturze kreacji pieniądza wyróżniał się wkład sektora publicznego, a malał aktywów zagranicznych netto. Wkład kredytów ponownie stał się ujemny (-0,1pp r/r). Systematycznie maleje udział gotówki w M3, po wyskoku z okresu pandemii. Relacja kredytów do depozytów nadal spada.
WięcejSprzedaż detaliczna drugi miesiąc z rzędu pozytywnie zaskoczyła i w lutym wzrosła w ujęciu realnym o 6,1% r/r, z kolei koniunktura w budownictwie ponownie rozczarowała. W dzisiejszym przeglądzie skoncentrujemy się na aktualnościach z kraju, w tym na ważnej decyzji agencji ratingowej Moody's, dotyczącej aktualizacji ratingu kredytowego Polski.
WięcejSprzedaż detaliczna w lutym ponownie zaskoczyła pozytywnie i wzrosła w ujęciu realnym o 6,1% r/r, po wzroście o 3,0% r/r w styczniu. Dane za luty były wspierane przez efekt kalendarzowy, związany z rokiem przestępnym. Kluczowym fundamentem dla wzrostu sprzedaży są jednak realne płace, które w lutym (w sektorze przedsiębiorstw) wzrosły o rekordowe 9,9% r/r. Wzrost płac gwarantuje naszym zdaniem solidne przyspieszenie konsumpcji, nawet przy jednoczesnym wzroście skłonności do oszczędzania.
WięcejFed pozostawił stopy procentowe bez zmian, na poziomie 5,25-5,50%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami i została podjęta jednogłośnie. Chociaż nowe prognozy makroekonomiczne zakładają wyższy wzrost PKB (szczególnie duża rewizja dotyczy 2024, kiedy PKB ma wzrosnąć o 2,1% r/r vs 1,4% r/r zakładane w prognozie grudniowej) i przejściowo wyższą inflację bazową PCE w 2024 (bez zmian w długim terminie), to mediana prognoz FOMC wskazuje na 3 obniżki stóp w tym roku, do 4,6% na koniec 2024, tak samo jak w grudniowej projekcji. Dziś o będzie dzień banków centralnych – decyzje podejmą m.in. SNB, Norges Bank, BoE i bank Turcji. Oczekujemy, że we wszystkich czterech przypadkach stopy pozostaną bez zmian (SNB: 1,75%, Norges Bank: 4,50%, BoE: 5,25%, bank Turcji: 45%).
WięcejPrzeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w lutym 2024 wyniosło 7978,99 PLN, a jego wzrost minimalnie przyspieszył do 12,9% r/r z 12,8% r/r w styczniu. W ujęciu realnym wzrost płac przyspieszył do najwyższego w historii poziomu 9,9% (rok po najgłębszym spadku realnych płac od transformacyjnej recesji i hiperinflacji z początku lat 90-tych).
Więcej