Makroekonomia

Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Prezes Ch.Lagarde stwierdziła, że EBC jest „w dobrym miejscu by utrzymywać stopy bez zmian i obserwować”. Spodziewamy się, że zawarcie porozumienia handlowego między USA a UE będzie stanowiło brakujący element układanki do projekcji, która będzie towarzyszyć EBC na posiedzeniu we wrześniu, gdy dojdzie do finalnej obniżki.

W Dzienniku opisujemy ogłoszoną wczoraj rekonstrukcję rządu, a także dane o koniunkturze konsumenckiej w Polsce i strefie euro oraz o bezrobociu w Polsce. Dziś w centrum uwagi znajdzie się przede wszystkim posiedzenie EBC, a także wskaźniki PMI w USA, strefie euro i Niemczech.

Dziś w Dzienniku opisujemy krajowe dane o sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza, a także decyzję Banku Węgier i nowe umowy handlowe USA z Japonią, Filipinami i Indonezją. Wydarzeniem dnia będzie rekonstrukcja rządu, zaś w danych najważniejsze będą te o koniunkturze konsumenckiej w Polsce i strefie euro.

Dynamika podaży pieniądza w czerwcu wzrosła do 10,5% r/r z 10,3% r/r, przebijając oczekiwania (10,2% r/r). W strukturze kreacji pieniądza rośnie znaczenie kanału kredytowego i zadłużenia sektora rządowego. Mimo nominalnego wzrostu wolumenu kredytów, proces ograniczania znaczenia kredytu bankowego w gospodarce był kontynuowany. Relacja kredytów do depozytów spadła do 63,5% (najniżej w historii szeregu), a relacja kredytów do PKB w 2q25 spadła do40,9% (najniżej od 2007).

Sprzedaż detaliczna w czerwcu wzrosła realnie o 2,2% r/r, wyraźnie słabiej niż miesiąc wcześniej (4,4% r/r w maju) oraz poniżej oczekiwań. Wyhamowanie dynamiki wynika głównie z wahań sprzedaży aut, co nie budzi obaw o ogólny spadek popytu gospodarstw domowych w średnim okresie.