Makroekonomia

Znacznie wzrosła wartość udzielonych kredytów mieszkaniowych w lipcu, bo aż o 39,8 % r/r osiągając poziom niemal 10 mld PLN. Członek RPP H.Wnorowski ocenił, że widzi wysokie prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 pb. na najbliższym posiedzeniu RPP. Dziś Rada Ministrów zajmie się projektem ustawy budżetowej na 2026.

Wzrost stopy bezrobocia rejestrowanego w lipcu to efekt reformy urzędów pracy. Stopa bezrobocia BAEL (badanie ankietowe) w 2q25 spadła wskazując, że zaskakujący wzrost w 1q25 był tylko szumem, a nie sygnałem pogorszenia na rynku pracy.

Na rynkach globalnych w roli głównej był D.Trump i odwołanie L.Cook z zarządu Fed. W kraju poznaliśmy szereg ważnych danych - w lipcu przyspieszyła sprzedaż detaliczna, a w 2q25 rozpoczęło się ożywienie inwestycyjne wśród firm. Dziś w centrum uwagi mogą być doniesienia medialne związane z projektem budżetu na 2026 oraz dane o krajowej stopie bezrobocia - zarówno rejestrowanej jak i wg BAEL.

Dynamika podaży pieniądza w lipcu wzrosła do 10,8% r/r z 10,5% r/r w czerwcu, nieco silniej od oczekiwań (10,6% r/r). W procesie kreacji pieniądza utrzymuje się istotne znaczenie kanału kredytowego oraz zadłużenia sektora rządowego. Przyspieszenie dynamiki podaży pieniądza w szczególności dotyczyło najwęższego agregatu M0 (pieniądz gotówkowy), który w lipcu wzrósł o 11,6% r/r.

2q25 przyniósł długo wyczekiwany wzrost przychodów firm (49+ pracowników). Po blisko dwóch latach spadków, przychody wzrosły w 2q25 o 5,1% r/r. Rentowność sprzedaży netto (ROS) w 2q25 wyniosła 4,6% i był to wynik o 0,4pp niższy niż przed rokiem. Inwestycje przedsiębiorstw 49+ w 2q25 wzrosły o 1,2% r/r po spadku o 3,6% r/r w 1q25, co oznacza zakończenie 1,5-rocznego okresu dekoniunktury inwestycji prywatnych.