Aktualności

URE zatwierdził nowe taryfy energetyczne dla gospodarstw domowych na 2026 - okazały się być one nieco niższe od naszych oczekiwań, co może skutkować spadkiem inflacji CPI w styczniu do ok. 2,0% r/r. ME zaprezentowało też zaktualizowany KPEiK - strategię transformacji energetycznej. Dzisiejszy kalendarz jest niezwykle bogaty - za granicą amerykańska inflacja CPI i posiedzenia banków centralnych (m.in. EBC, BoE), a w Polsce dane z przemysłu i budownictwa.

Raport NFP potwierdził słabą kondycję amerykańskiego rynku pracy. W Polsce inflacja bazowa w listopadzie obniżyła się do 2,7% r/r. Dzisiejszy kalendarz publikacji obejmuje rewizję inflacji HICP w strefie euro, niemiecki indeks Ifo oraz krajową koniunkturę konsumencką.

Inflacja CPI w listopadzie spadła do 2,5% r/r z 2,8% w październiku. Inflacja bazowa, której dane poznamy dziś, prawdopodobnie wyniosła ok. 2,7%, co potwierdza trwały trend spadkowy – kluczowy dla RPP, która wskazuje marzec jako najbliższy termin możliwej obniżki stóp. Deficyt budżetu wzrósł do 245 mld zł (84,8% planu), a na rachunku obrotów bieżących odnotowano nadwyżkę blisko 2 mld EUR – najwyższą od początku 2024. Dziś w centrum uwagi raport NFP z amerykańskiego rynku pracy za październik i listopad.

Ekonomiczny Mikołaj pojawi się już w tym tygodniu, z workiem pełnym publikacji. Uważamy, że w Polsce prezentów będzie więcej niż rózg, podczas gdy na rynkach bazowych może być odwrotnie. Globalnie kluczowe będą dane z USA: we wt. napłyną raporty z rynku pracy za październik (bez st. bezrobocia) i listopad (pełny) a w czw. inflacja CPI za listopad - wyłącznie r/r (bez m/m z powodu braku danych za październik). W centrum uwagi znajdą się też decyzje banków centralnych – EBC, BoE, Riksbanku, Norgesbanku (czw.), BoJ (w pt.), a w regionie MNB (wt.) i CNB (czw.).

Z RPP napływają kolejne głosy wskazujące na chęć do przerwy w serii dostosowań stóp, ale także przestrzeń do tego, by stopy jeszcze nieznacznie spadły. Apetytu na obniżki nie widać także w SNB, gdzie koszty ewentualnego wprowadzenia ujemnych stóp przeważają nad potencjalnymi korzyściami. Dynamiczne obniżki kontynuuje za to Bank Turcji, który w jednym kroku obniżył stopy o 150pb. Dzisiejszy kalendarz nie dostarczy odczytów kluczowych danych, co zapowiada ograniczoną zmienność na rynkach.